通用设备行业月度分析：估值回暖需求乏力，利润面临压力挑战
投资要点：
通用设备整体大幅反弹，市场表现亮眼：2024年10月6日至11月6日申万通用设备指数上涨10.5%，在133个二级行业板块中位居32位，涨幅领先。在通用设备细分子板块内，其他通用设备、仪器仪表和磨具磨料板块领涨，分别上涨14.9%、12.1%和11.7%。
通用设备板块估值修复上涨。截至11月6日，通用设备指数市盈率为31.3，处于过去10年内33.8%的历史分位。
PMI指数下行，制造业呈现“供强需弱”的趋势有所收敛。10月份制造业PMI提高0.3pct至50.1%，时隔5个月重回扩张区间。生产指数上升幅度大于新订单指数，供需缺口有所扩大，“供强需弱”趋势加剧。10月设备投资增速持续提高，9月工业企业“补库”意愿下滑。1-9月制造业规模以上工业企业利润走低，企业成本压力突出。
行业相关数据回顾：10月，钢价和铜价冲高回落，铝价和碳化钨价格高位上行。机床产量增速放缓，刀具价格指数处于低位。下游需求不足，机床工具上市公司2024年上半年利润下滑明显。刀具出口额大幅增长，硬质合金刀片贸易逆差缩小。海内外销量同步增长，出口及锂电占比持续高增。我国工业机器人产量持续回暖，日本工业机器人订单连续下滑。
建议关注行业头部企业：弱复苏背景下，2024年前三季度通用设备各细分赛道行业分化持续，多数企业营收增速同比向好，但由于整体市场内需不足，出口压力加大，原材料价格高涨以及市场竞争加剧等因素的叠加，通用设备企业间存在压价竞争的情况，行业内企业利润表现承压，中小企业面临的市场环境更为严峻。三季度以来，中高端市场订单反馈有所改善，基本与去年持平或有一定增长，龙头企业优势兑现。在制造业温和复苏，国产化替代以及设备更新政策持续推动的背景下，我们认为具有领先技术及规模优势的头部企业将更具稳定增长的潜力。建议关注板块：机床刀具，工业母机是高端装备制造的基石，在新一轮设备更新背景下，自动化设备有望最先受益。推荐：纽威数控、华中数控、中钨高新。叉车，出口+电动化共振，叉车企业盈利水平有望持续提升。推荐：杭叉集团、安徽合力。工业机器人，随着自动化率提升指导政策不断加码，国产工业机器人渗透率将快速推进。推荐：拓斯达。注塑机，受益于下游家电、日用品等终端需求及出口拉动，企业订单高增，建议关注：伊之密。
风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧风险、国产化进程不及预期风险、海外市场拓展不及预期。
