“轨交投资迎强劲增长：前10月铁路固定资产投资同比增长10.9%，国铁集团动车组招标重磅来袭！”
固定资产投资&新建里程：1月至10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%。根据中国铁路微信公众号和Wind，2024年1月至10月全国铁路完成固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%，投产铁路新线2274公里。目前，全国铁路营业里程超16万公里，其中高铁超4.6万公里，建成投用铁路客运车站超3300座，其中高铁车站超1300座，路网规模质量实现重大跃升。
客运需求跟踪：2024年9月份铁路客运量同比增长5.13%，国庆假期客运需求创新高。根据Wind，2024年1-9月份铁路客运量达到33.38亿人次，同比增长13.79%，其中9月份单月铁路客运量达到3.42亿人次，相比2023年、2019年分别增长5.13%、14.37%。根据中国铁路微信公众号，在铁路国庆黄金周（9月29日-10月8日）期间，全国铁路累计发送旅客1.77亿人次，日均发送旅客1773.9万人次，连续8天单日旅客发送量超1700万人次，其中10月1日发送旅客2144.8万人次，创单日旅客发送量历史新高。
动车组招标：国铁集团发布新一轮时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，今年年底有望迎来新一轮动车组招标。根据国铁采购平台，国铁集团发布新一轮时速350公里复兴号智能动车组采购项目招标公告，招标内容包括时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组普通型），数量66组；时速350公里复兴号智能动车组（8辆编组高寒型），数量10组；时速350公里复兴号智能动车组（17辆编组普通型），数量4组（2列）。根据中国中车2024年三季度业绩电话会会议纪要，预计为提前应对2025年春运用车需求，国铁集团有可能会在2024年底前招标采购一批动车组。同时，基于目前铁路客流持续向好情况，预测2025年国铁集团动车组采购情况可能会与今年大体相当。
国铁集团：前三季度经营质量向好，效益持续提升。根据中国铁路微信公众号，2024年前三季度国铁集团实现营业总收入9007亿元，净利润盈利129亿元，资产负债率下降至64.24%，较上年末下降1.3pct，经营形势持续稳中向好。从主要指标来看，铁路建设投资带动作用显著增强，铁路客货运服务品质不断提升，多项运输指标创历史新高。
轨交行业重点公司信息：
1）中国中车：2024Q1-Q3收入同比+6.67%，归母净利润同比+17.77%。根据中国中车2024年三季报，2024Q1-Q3，公司实现收入1525.83亿元，同比+6.67%，实现归母净利润72.45亿元，同比+17.77%。其中，2024Q3，公司实现收入625.44亿元，同比+12.22%，实现归母净利润3.04亿元，同比+13.11%。
2）中国通号：2024Q1-Q3收入同比-15.48%，归母净利润同比-8.09%。根据中国通号2024年三季报，2024Q1-Q3，公司实现收入208.14亿元，同比-15.48%，实现归母净利润23.59亿元，同比-8.09%。其中，2024Q3，公司实现收入65.64亿元，同比-17.89%，实现归母净利润7.60亿元，同比+2.33%。
3）时代电气：2024Q1-Q3收入同比+15.33%，归母净利润同比+21.82%。根据时代电气2024年三季报，2024Q1-Q3，公司实现收入162.56亿元，同比+15.33%，实现归母净利润25.01亿元，同比+21.82%。其中，2024Q3，公司实现收入59.73亿元，同比+8.10%，实现归母净利润9.94亿元，同比+10.61%。
投资建议：动车组采购招标及高级修需求保持高景气，叠加设备更新政策与老旧内燃机车淘汰更新政策的落地与推进、出海加速，轨交设备有望受益。建议关注中国中车、中国通号、时代电气等。
风险提示：铁路固定资产投资不及预期；政策推进不及预期。
