美的集团2024Q3业绩飙升，海外电商同比增长惊人，业绩翻倍！
美的集团(000333)
最新动态：在2024年10月30日，美的集团对外公布了2024年前三季度财务报告。在这一季度中，公司实现了总收入3203.50亿元，同比增长9.57%，归属于母公司的净利润达到316.99亿元，同比增长14.37%，扣除非经常性损益的净利润为303.77亿元，同比增长13.17%。从单季度来看，2024年第三季度，公司的收入为1022.28亿元，同比增长8.08%，归属于母公司的净利润为108.95亿元，同比增长14.86%，扣除非经常性损益的净利润为101.96亿元，同比增长10.96%。
在国际市场方面，美的集团加大了自主品牌的建设力度，尤其是在第三季度，海外电商销售实现了显著增长。在2024年前三季度，智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务分别实现了2154亿元、254亿元、224亿元和208亿元的收入，同比增长分别为10%、19%、6%和-9%。海外自主品牌的发展势头强劲，第三季度海外OBM收入同比增长超过25%，而海外电商销售同比增长50%，尤其是在亚马逊会员日大促期间，GMV的增长超过了35%。新能源及工业技术领域也取得了较快的增长，GMCC美芝空调压缩机累计产销量达到10亿台，科陆在海外储能市场从设备供应商转型为系统集成商。虽然机器人与自动化业务在短期内受到一定压力，但产品力持续提升，库卡在2024工博会推出了12款硬件产品，其领先行业的强劲产品力为长期发展奠定了坚实基础。
在费用方面，2024年第三季度的净利率略有增长，费用结构也进行了优化。毛利率为26.04%，较上季度下降了1.08个百分点，这可能是受到原材料和海运价格等因素的影响。净利率为10.83%，较上季度上升了0.46个百分点，显示出同比稳健的增长，这主要得益于费用率的优化。在费用方面，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用率分别为9.50%、3.59%、3.66%和-2.32%，同比变化分别为+0.82%、-0.29%、+0.06%和-2.00%，管理费用率的下降可能得益于经营效率的提升，而财务费用率的下降可能是由于利息费用的减少。
投资策略：从行业角度看，国内以旧换新政策的推动以及海外终端需求的恢复，有望使得家电板块出口受益。对于美的集团而言，其ToC和ToB双轮驱动策略，以及全球化的布局加速，有望推动公司业绩的持续增长。公司赴港上市可能提升其在全球资本市场的知名度，同时完善海外员工激励机制，进一步提升出海业务的效率。我们预计，2024-2026年，公司的归属于母公司的净利润将分别达到386.73亿元、432.93亿元和474.75亿元，对应的EPS分别为5.06元、5.66元和6.21元，当前股价对应的PE分别为14.12倍、12.62倍和11.50倍。因此，我们维持对公司的“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海外业务拓展风险以及新业务拓展不及预期等。
