国产电测仪器强势崛起，教育招标回暖+设备更新助力行业新风向
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通用电测仪器下游应用广泛，电子、半导体及通讯市场前景广阔。根据Technavio数据，从整个通用电子测试测量仪器行业来看，2022年按照下游最终用户划分，通讯、工业、电子和半导体行业市场规模占通用电子测试测量仪器行业市场规模的比例分别为28.14%、26.87%、13.38%。随着国内相关产业崛起，国内需求增速快于海外市场。据弗若沙利文预测，全球电测设备市场有望到2025年增长至1124.8亿元，国内市场占比将达到约1/3。根据Technavio预计2027年电子和半导体行业市场份额将持续提升至14.29%，成为2022年至2027年表现最佳的下游细分市场，通讯行业市场份额将增长至29.22%，为最大的下游细分市场。随着全球6G标准化工作进入实质阶段，预计后续6G建设将有望带来新一轮测试仪器需求。
电测仪器国产化率依然较低，高端市场主要被海外品牌垄断。国内企业在低端产品中份额较高，而高端市场主要为海外厂商占据，根据华经情报网，2021年全球电子测量仪器CR5约45%，其中是德科技为第一大龙头，市占率约28%，海外厂商在产能性能、指标方面领先。根据出口金额数据分析（海关总署数据），2023年，国内出口电测仪器金额合计约27.86亿美元，呈现逐步增长态势，体现国内厂商实力不断增强，而2023年电测仪器进口金额约40.33亿美元，虽然呈现下降趋势，但基数仍然较高，进出口金额相差约12.47亿美元，国产替代空间广阔。
国内科学仪器进入采购高峰，政策支持推动国产替代进行。（1）新版《中华人民共和国科学技术进步法》颁布后，明确要求在国产仪器设备性能达到与海外相同水平的情况下，政府采购应当率先购买国产仪器设备。（2）资金支持有望加强，下游资本开支意愿有望提升。根据仪器信息网统计，2024年9-10月共计57所高校发布采购计划，预算总额达106亿，科学仪器需求有望持续回暖。超长期国债为工业、科学创新等领域的大规模设备更新提供资金支持，叠加设备更新政策，下游企业及科研教育单位资本开支有望迎修复，对仪器仪表需求和新增订单形成支撑。
国内厂商推出高端新品，有望迎来量价齐升。国内厂商陆续在多类电测仪器领域实现国产“0”的突破，如普源精电陆续推出国内款5GHz任意波形发生器、首款13GHz带宽数字示波器，完成了高端产品的全面突破，坤恒顺维研发的无线电仿真仪产品部分技术指标已经达到了业界领先水平。产品端的突破带来的还有市场的突破，打开高端市场规模给公司带来了更高的成长空间。而随着高毛利率高端产品接续放量，产品单价提升，各个公司的毛利率及净利率也有望持续改善。
风险提示：宏观经济及政策波动风险；国内电测仪器厂商技术突破不及预期风险；市场竞争加剧风险
