"免税利好！中国南航增购10架宽体机，日本等免签政策助力交通运输业大发展"
板块观点：
航运板块：本周集运运价指数环比下跌，油运运价指数环比回升干散货运价指数有所回落。集运指数方面，本周SCFI综合指数报2160.08点，环比下跌4.1%，油运方面，本周BDTI指数报908点，环比涨2.0%，干散货方面，本周BDI指数报1537点，环比跌13.9%航空板块：我国针对日本、保加利亚等九国试行入境免签政策，并进一步优化免签政策，将免签停留期限自现行15日延长至30日。日本为当前我国国际航线航班量最为密集的目标国家，预计我国单向免签后入境客流有望进一步恢复，利好航班量增长，利好航空公司运力进一步消化。
南航公告考虑向一家符合条件的买方出售10架自有的波音787-8型飞机和2台GEnx-1B70/P2型备用发动机，本次拟退出10架10年以上机龄宽体客机的动作并不在公司中报公布的机队退出计划之中，其有助于公司进一步精简机队，节降成本，也进一步强化了行业供给端的逻辑。
展望未来，供给端，我们认为未来三年行业供给约束仍然较强。需求端，尽管当下公商务需求复苏还需时间，但我们认为随着经济逐步恢复，民航供需关系有望不断改善，抬升行业盈利水平。持续推荐盈利能力最强的春秋航空，推荐业绩潜力较大的吉祥航空，推荐运营效率恢复、补贴标准提升拉动业绩回归常态的华夏航空。
机场板块：我国入境免签政策不断松动，长周期利好机场入境客流增长。我们认为机场板块短期股价或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场未来几年扩建逐步落地后的成本及关联交易扰动。关注上海机场、深圳机场、白云机场。
快递物流：中通快递披露2024年三季报，第三季度公司调整后净利润为23.87亿元，同比增长2.0%。三季度为快递传统淡季，中通快递仍可保持收益品质的坚挺，单票收入同比上升，份额略有下降，业绩基本符合预期。公司提出将进行调整，再平衡资源配置及网路定价策略，重获业务增长动力扩大份额优势。
各快递公司披露10月运营数据，业务量整体保持高增，单价同比均有所下滑，其中圆通量价表现整体优异，韵达、申通齐头并进。邮政局座谈会再次提出要坚决防止“内卷式”恶性竞争，营造公平有序市场环境，提升快递服务质量，恶性的价格战或难以展开。龙头公司再次提出保障份额，温和的价格竞争仍将持续，长周期或有利于行业健康发展。我们仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平。各快递公司估值仍处于较低位置，首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份、申通快递铁路公路：铁路客货运市场化均在持续推进，期待进一步深化改革利好上市公司业绩表现。三中全会提出推动收费公路政策优化，将按照“受益者付费”原则，推动优化相关政策。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在12年左右，如新建及改扩建路产未来特许经营期可以延长，则利好高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力。长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，仍有望跑出超额收益。推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路。
投资建议
推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递、京沪高铁、招商公路，关注东航物流、韵达股份中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。
风险提示：
宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期铁路公路车流客货流不及预期。
