商务部透露：汽车以旧换新续政蓄势待发
事件
近期，国家发改委、财政部多次给出明年将继续出台增量“以旧换新”政策的信号。11月19日，国家发改委明确，将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的“两新”（设备更新、消费品以旧换新）政策举措。21日，商务部表示将在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提
前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。
政策加力下汽车以旧换新成果显著
今年以来，多项汽车以旧换新补贴支持政策陆续出台，补贴力度和补贴范围持续扩大。4月，商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，随后国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，商务部等7部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》提高报废更新补贴标准。据商务部最新发布的数据，截至11月18日24时，全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200万份，累计超过400万份。
地方隐性债务置换方案落地将进一步推进消费品以旧换新
11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《全国人民代表大会常务委员会关于批准〈国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案〉的决议》，会议推出了规模合计达10万亿元的化债政策，审议批准增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务政策。6万亿元债务限额，分三年安排，2024—2026年每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。蓝佛安部长表示，实施置换政策将更大力度支持投资和消费、科技创新等，扩大消费品以旧换新的品种和规模。发布会提出明年将实施更加给力的财政政策，具体包括积极利用可提升的赤字空间、扩大专项债发行规模、继续发行超长期特别国债支持“两重”以及加大力度支持“两新”。我们认为，虽然当前金九银十传统旺季已过，年底汽车置换更新热度将延续。明年接续政策预期下，利好新能源汽车产业链。
投资建议
从乘联分会月度汽车销量数据来看，10月狭义乘用车零售226.1万
辆，同比11.3%，环比增长7.3%，其中燃油车全月零售106.6万辆，同比下滑16.1%，新能源市场零售119.6万辆，渗透率52.8%，仍呈现高速增长态势。明年预期的增量“以旧换新”政策信号或带来车企盈利能力抬升，建议关注新能源产业链和自动驾驶技术带来的投资机会。
风险提示
1、市场竞争加剧；2、原材料价格大幅波动；3、汽车销量不及预期；4、政策落地不及预期等。
