全球化工巨头新动作！万华15万吨改性塑料验收完毕，蓝氨工厂开建引领行业新风向
投资要点：
本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.81%，创业板指数上涨2.23%，沪深300上涨1.32%，中信基础化工指数上涨1.89%，申万化工指数上涨1.49%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为绵纶(6.01%)、涂料油墨颜料(5.06%)、其他塑料制品(4.95%)、磷肥及磷化工(4.73%)、粘胶(4.71%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为钾肥(-1.71%)、钛白粉(-1.68%)、氯碱(-0.8%)、其他化学原料(0.33%)、印染化学品(0.79%)。
本周行业主要动态：
全球最大蓝氨工厂开建。11月26日，卡塔尔能源投资的蓝氨工厂在卡塔尔梅赛伊德工业城开建，建成后将成为全球最大蓝氨生产工厂。该工厂总投资44亿卡塔尔里亚尔(约合人民币88亿元)，建设一座年产120万吨的氨生产装置，以及一个年产150万吨的二氧化碳捕获和储存装置，预计将于2026年第二季度投产。蓝氨是一种低碳氨，它在生产过程中通过碳捕集与储存技术来减少二氧化碳的排放。据卡塔尔能源介绍，其将为新工厂提供超过35兆瓦的电力，这些电力来自正在梅赛伊德工业城建造的太阳能发电厂。卡塔尔能源公司表示，蓝氨工厂是其在世界各地雄心勃勃扩张计划的一部分，也是通过生产低碳氨来扩大清洁能源战略的一个重要里程碑。（资料来源：中国化工报）
万华15万吨改性功能塑料验收完成。11月25日，万华化学宣布，万华化学（宁波）有限公司15万吨改性功能塑料项目竣工环境保护验收已完成。本次验收范围为已建成的挤出造粒线8条，形成9.4万吨年改性功能塑料的生产规模，主要为改性聚丙烯（PP）4.4万吨、改性聚碳酸酯（PC）3.6万吨和改性尼龙（PA）1.4万吨/年，为万华化学(宁波)有限公司年产15万吨改性功能塑料项目(先行)竣工环境保护验收。项目第一阶段于2020年10月开工，2024年4月~2024年12月进行调试，目前该项目第一阶段主要生产设施和环保设施运行正常，具备了环保设施竣工验收条件。（资料来源：万华化学、化工新材料）
投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。
投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。
风险提示
宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
