农林牧渔周报爆点：饲料粮减量替代新进展，行业绿色转型加速！
投资要点：
SW农林牧渔行业跑输沪深300指数。2024年11月11日-2024年11月22日，SW农林牧渔行业下跌8.65%，跑输同期沪深300指数约2.85个百分点；所有二级细分板块均录得负收益。估值方面，截至2024年11月22日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.45倍，近两周行业估值有所回落。目前行业估值处于行业2006年以来的估值中枢约53.8%的分位水平，仍处于历史低位。
行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：2024年11月11日-2024年11月23日全国外三元生猪平均价由16.77元/公斤波动回落至16.36元/公斤。成本：截至2024年11月22日，玉米现货价2210.2元/吨，近两周价格仍有所下跌豆粕现货价2982元/吨，近两周价格有所回落。盈利：截至2024年11月22日，自繁自养生猪养殖利润为153.59元/头，盈利较上周有所回落；外购仔猪养殖利润为-63.23元/头，盈利较上周有所回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗截至2024年11月22日，主产区肉鸡苗平均价为4.47元/羽，近两周均价较上两周回升4%；主产区蛋鸡苗平均价4元/羽，近两周均价较上两周回升3.3%。白羽鸡：截至2024年11月22日，主产区白羽肉鸡平均价为7.71元/公斤，近两周均价较上两周均价回升0.5%；白羽肉鸡养殖利润为-1.63元/羽盈利有所回落。
维持对行业的“超配”评级。随着年底消费旺季的逐步到来，我国生猪价格仍有望回升。叠加养殖成本的回落，生猪养殖盈利仍有望回升。截至2024年9月末，我国能繁母猪存栏量达到4062万头，处于绿色区域，距离绿色区域上限仅有0.8%的空间；若超出上限，将进入黄色区域，将启动相应调控措施；能繁母猪存栏存在一定去化预期。当前生猪养殖板块估值仍然处于历史低位，关注产能去化预期带来的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，养殖成本有望持续回落，关注成本下降带来盈利边际改善的机会饲料与动保方面，饲料原料成本压力有望持续下降，关注下游养殖业景气度变化带来饲料动保产品需求边际改善的机会。种业方面，关注有望受益政策，并具有转基因先发优势的优势龙头。宠物食品方面，出口有望保持回升，国内市场有望保持扩容，关注成长性较好的优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）益生股份（002458）、海大集团（002311）、生物股份（600201）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等。
风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。
