“8月纺织服装投资指南：越南出口激增，国际大牌调高全年预期引关注”
核心观点
行情回顾：7月A股、港股、台股大盘下行，A股、港股纺织服装板块表现弱于大盘，台股纺织板块好于大盘。重点关注公司中，台华新材、稳健医疗、聚阳实业、阿迪达斯、VF、安德玛股价表现较好。
品牌服饰观点：7月品牌线下流水增长仍存在压力，运动品牌相较休闲服饰品牌表现较好。6月服装社零同比小幅回落1.9%；6月电商销售增速亮眼，户外/男装/女装/家纺品类在天猫京东抖音三平台合计均获得双位数增长，尤其抖音平台增速较快。得物平台5-6月运动品牌均价普遍提升，行业促销环境持续改善。
纺织制造观点：宏观层面，7月越南鞋类出口维持高增长，单7月纺织品和鞋类分别增长4.7%和13.5%，环比6月增速均有所提升。柯桥纺织景气指数6月环比上升2.7%；盛泽地区织机开机率6月达到74.5%，同比小幅提升。微观层面，代工制造企业下游头部国际品牌客户最新财报业绩表现优异，7月阿迪达斯、Deckers、优衣库、亚瑟士公布自然年二季度业绩，增速均超市场预期，其中阿迪达斯、优衣库、亚瑟士管理层均上调全财年业绩指引。
近期新闻：7月27日巴黎奥运会开幕，中国品牌中，安踏赞助我国体育代表团的领奖装备，以及花样游泳、体操等国家队；李宁赞助跳水、乓乓球、射击等国家队；特步赞助我国霹雳舞国家队；比音勒芬赞助高尔夫球国家队；同时各品牌相继推出奥运相关产品。
风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。
投资建议：制造维持高景气，品牌关注低估值高股息标的
1、纺织制造：7月越南纺织出口增长提速，下游国际品牌发布二季度业绩表现优异，纺织制造企业今年订单确定性强、基本面稳健。重点推荐运动代工龙头申洲国际、华利集团。同时推荐业绩持续表现良好、中长期成长空间大的细分赛道优质制造龙头伟星股份、新澳股份、健盛集团。
2、品牌服饰：一方面今年纺服线下消费持续承压，悲观预期导致近期品牌服饰股价回调较多，建议重视长期回报优异，高ROE、低估值、高股息标的投资机会，重点推荐富安娜、海澜之家、报喜鸟、波司登。另一方面运动品牌流水表现相对优异，同时行业折扣率水平持续改善，在下半年大型体育赛事助力热度提升，以及运动品牌集中推新的趋势下，重点推荐经营指标健康的运动龙头安踏体育、李宁
