2024年三季报亮点揭晓：业绩稳健增长，电动化与国际拓展双管齐下再创辉煌
柳工(000528)
投资概览
重要信息：2024年10月23日，公司公布了第三季度的财务业绩报告。
业绩亮点：公司在第三季度展现出强劲的α系数，业绩表现与市场预期相符。在2024年第一季度至第三季度，公司营业收入达到了228.6亿元，同比增长了8.3%；归属于母公司的净利润为13.2亿元，同比增长了59.8%；扣除非经常性损益后的净利润为12.1亿元，同比增长了93.9%。具体到第三季度，营业收入为68.0亿元，同比增长了11.8%；归属于母公司的净利润为3.4亿元，同比增长了58.7%；扣除非经常性损益后的净利润为3.1亿元，同比增长了200.2%，业绩表现超出预期。公司业绩的增长主要得益于国内及出口市场的强劲销量，市场份额持续扩大，以及公司通过混合所有制改革实现的成本控制和效率提升。
成本控制与盈利能力提升：在2024年第一季度至第三季度，公司的销售毛利率为23.5%，同比提升了2.8个百分点；销售净利率为5.9%，同比增长了2.0个百分点。第三季度，销售毛利率为23.7%，同比提升了1.8个百分点；销售净利率为5.0%，同比增长了1.5个百分点。盈利能力的提升归功于公司从制造和采购环节降本增效，以及高毛利海外业务收入的增加。在费用管理方面，公司第三季度的期间费用率为15.0%，同比微增0.8个百分点。
电动化与国际化战略：公司持续在电动化和国际化方面发力，通过混合所有制改革、股权激励和定向增发等措施巩固其市场竞争力。电动化产品如电动装载机的销量同比增长了159%，市场占有率位居行业前列，预计将推动营收和利润的持续增长。在国际市场，小型工程机械、矿卡、汽车起重机和高机等产品的海外收入增速均超过了100%，显示出公司在拓展国际市场的成效。此外，公司通过股权激励和定向增发，进一步提升了公司的综合竞争力。
业绩预测与评级：基于公司的第三季度报告，我们维持对其2024至2026年归属于母公司净利润的预测，预计分别为15.69亿元、19.83亿元和27.29亿元，当前市值对应的市盈率分别为16倍、12倍和9倍，维持“买入”的投资评级。
潜在风险：存在国内行业复苏不及预期、电动化发展不及预期以及国际市场拓展不及预期的风险。
