618购物狂欢节提前引爆，6月快递数据增速放缓，价格却仍处低位！
事件：6月全国快递服务企业业务完成量145.7亿件，同比增长17.7%，增速较5月的23.8%环比下降。分类型看，6月同城件业务量同比增长13.5%，异地件业务量增长18.2%。
点评：
618峰值前移导致增速环比下降：6月行业同比增速下降与618峰值前移有一定关联。由于部分电商平台将618大促开启时间提前到5月，导致今年618峰值前移，因此5月增速较高，而6月增速有所回落。虽然增速下降，但6月件量绝对值依旧处于较高水平。
通达系三家上市公司增速皆高于行业均值，申通市场份额较去年同期提升约1.2pct，韵达份额同比提升约1.16pct。圆通份额增长0.6%。环比来看，申通、韵达与圆通环比5月件量分别增长1.0%、下降0.9%和下降3.6%。
低价件领域价格竞争依旧激烈：6月行业单票价格环比提升0.1元至7.95元/票，但同比降幅扩大至13.1%。上市公司方面，申通、韵达与圆通6月单票收入同比降幅分别为9.0%、13.8%和5.1%，环比看，圆通单票收入微增0.9%，韵达略降1.5%，申通持平。
申通与韵达继续维持了低价路线，单价处于底部区域。圆通并不完全以份额为导向，采取了平衡收入与份额的策略，因而单票收入与申通、韵达拉开了一定差距，但近2个月单票收入同比降幅在缓慢扩大，说明价格战依旧激烈。
成本竞争边际收益递减，价格战正倒逼企业转型升级：通达系内部出现了较明显的价格走势分化。目前的价格战具备较强的针对性，被重点限制在了低价件领域，价格内卷使得成本优先，薄利多销的运营模式面临挑战。而中高端电商件由于对服务质量有一定要求，同质化程度下降，竞争相对缓和。“生存靠份额，赚钱靠服务”可能会是未来较长一段时间行业的趋势，行业的竞争倒逼企业重视服务质量，走转型升级的道路。
投资建议：我们认为目前行业表现出的价格战烈度已处于较高水平，烈度继续提升的空间有限，若价格战缓和则相关公司业绩都具备较大弹性。我们建议重点关注行业龙头中通与圆通。
风险提示：行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等
