2024年Q3业绩增速放缓，三季报点评揭示市场新动向
药企巨头恒瑞医药(600276)
投资亮点：
最新动态：恒瑞医药近期公布了2024年第三季度的业绩报告。在2024年前三季度，该公司的总营收达到了201.89亿元，较去年同期增长18.67%；归属于母公司的净利润为46.19亿元，同比增长32.98%；扣除非经常性损益后的净利润为46.16亿元，同比增长37.38%，整体业绩表现符合市场预期。
分析：
然而，值得注意的是，恒瑞医药在第三季度的营收和净利润增速均出现了环比下降的趋势。具体来看，2024年第三季度，公司的营收为65.9亿元，同比增长12.7%，但环比下降了13.34%；归母净利润为11.9亿元，同比增长1.9%，环比下降42.42%；扣非净利润为11.3亿元，同比增长0.84%，环比下降45.05%。这种下滑主要是由于公司在第二季度的基数较高，当时将MerckHealthcare的1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。
创新药业务助力业绩增长。在2024年上半年，恒瑞医药的创新药业务收入达到了66.12亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长33%。公司坚持内生式增长，创新产品持续获批上市，稳健的发展态势持续向好。其中，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后，可及性大幅提高，凭借其优异的临床价值，收入快速增长；阿得贝利单抗虽然尚未纳入国家医保目录，但其显著提高了患者总生存期，为中国患者提供了更优治疗方案，多地普惠性惠民保已将其纳入特药报销目录，收入贡献进一步扩大；海曲泊帕凭借其“快速升板，安全高效”的品牌定位及口服给药优势，获得多项临床指南推荐，不断提升产品影响力，销售收入持续稳定增长，有望带动公司全年业绩增长。
多款新药研发进展喜人。恒瑞医药持续建设行业领先的新技术平台，加强源头创新，打造优质创新产品。在报告期内，夫那奇珠单抗于8月27日获批上市，9月3日开出首张处方，商业化开端进展顺利。公司目前拥有13个自主研发的创新分子进入临床阶段，药物类型包括小分子化药、抗体、ADC，涉及肿瘤、自免、呼吸、代谢、心血管和影像等多个疾病治疗领域。公司研发体系继续深耕肿瘤领域的同时，不断扩大慢病产品线，并积极对现有产品进行优化升级与迭代创新，为公司可持续发展奠定坚实基础。
继续给予“买入”评级。预计公司2024-2025年每股收益（EPS）分别为0.91元和1.07元。作为我国抗肿瘤、镇痛麻醉等药品领域的市场领跑者，恒瑞医药正稳步推进科技创新和国际化战略。维持对公司“买入”评级。
风险提示：产品研发进度不及预期风险和出海进度不及预期风险等。
