中药行业承压迎新机遇：全品类中药焕新出发，公司换届开启全新篇章

康恩贝股份有限公司（股票代码：600572）
**最新动态：**
在2024年8月23日，康恩贝股份有限公司对外发布了2024年上半年的中期财务报告。报告期内，公司营业收入达到34.48亿元，较去年同期下降了8.40%；归属于母公司的净利润为3.82亿元，同比减少了25.95%；扣除非经常性损益后的净利润为3.36亿元，同比下滑了19.02%。具体到第二季度，营业收入为16.24亿元，同比微降0.60%；归母净利润为1.66亿元，同比下滑28.37%；扣非归母净利润为1.35亿元，同比下滑11.11%。

**市场分析：**
受全品类中药市场阶段性压力和去年同期高基数的影响，公司业绩表现出一定的压力。尽管如此，公司仍坚持全品类中药作为主体，同时发展特色化学药品和特色健康消费品，以实现战略平衡。在2024年上半年，全品类中药业务收入17.16亿元，同比下降17.67%，主要由于消化道和呼吸系统用药的需求回归常态。而中药材与中药饮片收入则因拓展医院市场和新销售区域而实现增长。特色化学药品业务收入13.50亿元，同比增长2.48%，主要得益于化学原料药的稳健增长。特色健康消费品业务收入3.16亿元，同比增长9.90%，其中“康恩贝”健康食品表现突出。

**盈利能力与战略调整：**
公司的盈利能力在业务结构调整中出现了波动，销售毛利率、净利率等关键指标均有下降。这主要是由于核心产品如肠炎宁系列、复方鱼腥草合剂的增长未达预期。展望下半年，随着基数效应的消除，公司业绩有望逐步改善。

**管理层更迭与未来发展：**
2024年8月，公司完成了董事会和监事会的换届选举，新任董事长姜毅先生带领年轻化管理层团队，为公司的发展注入新活力。大股东浙江省医药健康产业集团有限公司的增持显示了其对公司长期发展的信心。公司正积极规划未来发展，有望在“十五五”规划中实现新的突破。

**投资展望：**
基于对2024年至2026年业绩的预测，公司营业收入和净利润预计将逐年增长，估值水平适中。我们给予康恩贝股份有限公司“买入-A”的投资评级，并设定6个月目标价为5.04元，相当于2024年18倍的动态市盈率。

**风险提示：**
投资者需关注原材料价格波动、处方药集采降价以及药品零售价格监管政策等潜在风险。

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