8月能源大增，水火核利用小时同比飙升，“第二矿山”资源化改造助力公用事业发展！
投资要点：
行情回顾：9月23日-9月27日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨7.56%、12.84%、8.64%、9.78%，同期沪深300指数上涨5.27%。
8月高温“烤”验，水火核利用小时同比增加：8月份，全国平均气温22.6℃，较常年同期偏高1.5℃；此外全国平均降水量92.3毫米，较常年同期偏少10%，强降雨分布“南北多、中间少”，辽河流域平均降水量较常年同期偏多29%，长江流域平均降水量较常年同期偏少42%。面临高温“烤”验，水火核利用小时同比增加。8月水电平均利用小时432小时，同比增加26小时；火电平均利用小时430小时，同比增加4小时；核电平均利用小时693小时，同比增加17小时，作为清洁高效的基荷能源充分发挥其作用。其中，8月降水偏少水电利用小时数仍同比增长或系前期蓄水较好，水电充分发挥调节能力，一定程度缓解降水偏少影响，坚决打赢电力保供攻坚战。长江委会商研判秋汛期来水形势，预计9月至10月，三峡水库天然来水较30年均值偏枯。若秋季来水持续偏少，将凸显火电兜底保供价值。此外，风电平均利用小时115小时，同比下降7小时；光伏平均利用小时122小时，同比减少5小时。此外，2024年8月，水电新增装机74万千瓦，同比减少93万千瓦；火电新增装机421万千瓦，同比增加219万千瓦；核电无新增装机，同比持平；并网风电新增装机370万千瓦，同比增加109万千瓦；并网光伏新增装机1646万千瓦，同比增加46万千瓦。
组建中国资源循环利用集团，打造资源“第二矿山”：9月23日，国家发改委提出支持组建中国资源循环利用集团，推动设立全国性、功能性资源回收利用平台。目前，全国建成回收网点约15万个，各类大型分拣中心约1800个，会议提出支持组建中国资源循环利用集团，有望促进行业管理精细化进一步提升，打造资源“第二矿山”。会议提出加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，进一步完善废旧产品设备回收网络。当前，我国资源回收利用仍存在低附加值再生资源回收利用率低、非法拆解问题屡禁不止、老旧家电超期服役现象多见、报废机动车回收拆解产能过剩等问题，我们认为，“换新+回收”模式的推广有望提高各品类再生资源回收覆盖面，提升回收利用率及回收水平，减少非法拆解现象，并起到优化产能的作用。随着风光设备“退役潮”来临，我国有望形成规模超百亿的退役风光循环利用产业，推进退役风电、光伏、动力电池等新固废回收利用迫在眉睫。
投资建议：8月气温偏高，降水偏少，水火核利用小时同比增加，迎战高温。若秋季来水持续偏少，将凸显火电兜底保供价值。水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。支持组建中国资源循环利用集团，加快“换新+回收”模式建设，有望完善我国资源回收体系，推动新、旧固废资源回收及再生利用水平，促进多产业资源整合，打造资源“第二矿山”，对我国环保产业高质量发展具有里程碑的意义。建议关注资源再生板块的英科再生、中再资环、卓越新能、高能环境；建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。
风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。
