“2024Q3交运市场风云变幻：持仓市值微跌，快递业务量强劲增长18.7%！”
行业观点
交运：2024Q3持仓市值及金额环比小幅下降。以灵活配置型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型、普通股票型为样本，持仓选取重仓股为样本。2024Q3交运基金重仓持股为429亿元，环比下降0.2%；持仓占比为2.27%，环比下降0.24pct，行业排名第15/31。分板块看，持仓市值排名前三的分别为：航空运输136亿元、快递95亿元、航运88亿元，其中快递、原材料供应链服务、仓储物流、机场、中间产品及消费品供应链服务获得加仓。
快递：9月快递业务量将同比+18.7%，快递单票收入同比-12.5%。国家邮政局公布2024年9月数据，快递业务量完成149.7亿件，同比增长18.7%；快递业务收入完成1187.9亿元，同比增长10.3%；快递业务单票收入为7.94元，同比下降12.5%。2024年1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较1-8月基本持平。2024年9月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+12.6%、+22.0%、+28.0%、+22.0%；快递单票收入分别-7.0%、-12%、-6.8%、-4.3%。当前快递板块低估值，推荐中通快递。
物流：兴通、盛航2024Q3收入利润均同比提升。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4387点，同比-7.3%，环比-0.5%。10月24日，兴通股份发布2024年第三季度报告，2024Q3公司营业收入为3.90亿元，同比增长38.42%，归母净利润为0.98亿元，同比增长116.84%，增长主要系公司货运量相比去年同期稳步增长，以及内贸运营效益保持稳中有升，外贸新增2艘船舶投入运营，运营效益有较大增长。10月25日，盛航股份发布2024年第三季度报告，2024Q3公司实现营收4.2亿元，同比增长41.4%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长31.3%，增长主要系公司外贸业务规模扩大以及合并报表范围发生变动所致。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。航空机场：整体客运航班量持续恢复。本周（10/19-10/25）全国日均执飞航班量14802班，恢复至2019年102%（+0.2pct）；其中国内线日均12756班，为2019年107%（+0.3pct）；国际线日均1716班，为2019年80%（-1.1pct）；地区线日均330班，为2019年72%（+1.9pct）。本周布伦特原油期货结算价为76.05美元/桶，环比+4.09%，同比-13.65%；2024年10月，国内航空煤油出厂价（含税）为5637元/吨，环比-7%，同比-29.8%。本周美元兑人民币中间价为7.1090，环比-0.26%，同比-1.0%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-1.5%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：本周集运指数CCFI环比下跌。集运：本周CCFI为1366.4点，环比-2.8%，同比+60.4%；SCFI为2185.33点，环比+6.0%，同比+146.4%；上周PDCI为1081点，环比+4.3%，同比-7.5%。油运：本周原油运输指数BDTI收于1036点，环比-0.7%，同比-24.5%；成品油运输指数BCTI收于552点，环比-4.8%，同比-30.5%。干散货运输：本周BDI指数为1410点，环比-10.5%，同比-15.2%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。
公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+1.45%。上周（10月14日-10月20日）全国高速公路累计货车通行5603.6万辆，环比+1.15%。2024年42周G7全国公路货运整车流量指数为116.15，同比+1.45%。全国主要公路运营主体10月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.15%）。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
