秋糖会平淡落幕，茅台第三季度稳健增长，食品饮料行业周报（24年第44周）精彩盘点
核心观点
本周（2024年10月21日至10月27日）食品饮料板块+2.18%，跑赢上证指数1.01pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为岩石股份、威龙股份、加加食品、*ST莫高和香飘飘。
白酒：秋糖会反馈平淡，茅台第三季度兑现稳健增长。茅台第三季度兑现稳健增长，秋糖反馈平淡。贵州茅台发布三季报，2024Q3公司实现营业总收入396.7亿元，同比+15.6%；归母净利润191.3亿元，同比+13.2%。金徽酒发布三季报，2024Q3公司实现营业总收入23.28亿元，同比+15.3%；归母净利润3.33亿元，同比+22.2%。本周2024年秋季糖酒会在深圳举行，整体反馈平淡。本周箱装飞天批价继续下跌，普五、国窖批价持平。据公众号“今日酒价”，2024年10月27日原箱茅台批价2230元/瓶，较上周下跌50元；散瓶茅台批价2200元/瓶，较上周下跌50元，本周经销商集中到货10月配
额，旺季后需求回落，飞天批价表现持续走弱。本周普五批价930元/瓶，较上周持平，高度国窖1573批价860元/瓶，较上周持平。本周白酒指数上涨1.86%，前期估值已消化增速下修预期。情绪面看，短期政策托底，复苏预期强劲，对板块估值进行支撑。基本面看，节后白酒行业进入四季度淡季，主流公司以去库存为主；我们预计明年消费环境仍然偏弱，酒企库存、价格压力仍需要在需求磨底中消化、出清；伴随三季报逐步披露，部分酒企下修全年及明年增速预期。个股推荐方面，优选业绩能见度较高的五粮液、贵州茅台，今年业绩兑现确定性较强、品牌势能向上的迎驾贡酒、今世缘等，以及改革成效逐步显现、股息率性价比较高的口子窖。
大众品：需求弱改善中，本周将迎来业绩检验期。啤酒：第三季度行业需求仍有压力，政策加码有望促进啤酒行业企稳改善，坚守高业绩确定性个股。速冻食品：社零餐饮收入环比下滑，期待行业第四季度经营改善。休闲食品：第三季度零食企业收入端表现有所分化，看好渠道扩张能力强的或核心品类成长性强的个股。调味品：中炬、天味发布三季报业绩，利润表现优于收入。乳制品：需求仍在弱改善中，政策加码有望改善长端渗透率。软饮料：旺季过后竞争有望边际转弱，本周将迎来业绩检验期。
投资建议：本周推荐组合为五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、口子窖等。
风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。
