欧洲公用事业与环保产业研究：巧用需求制胜，对抗俄天然气定价权的较量揭秘！
行情回顾:
本周(10.21-10.25)上证综指上涨1.17%,创业板指上涨2.00%。煤炭板块上涨4.46%,碳中和板块上涨2.30%,公用事业板上涨0.04%,环保板块下跌0.49%
每周专题:
冷战时期,能源价格稳定和供应安全是欧洲与苏联发展天然气贸易的主要诉求。为了降低地缘政治紧张局势带来的价格不确定性并平衡各方短期议价能力变化,苏联与欧洲签订了石油价格指数挂钩的长期天然气合约,并设置了供需双方的“照付不议”条款。
美国页岩气大规模开发使得全球天然气供应量增加,叠加液化气基础设施的增加丰富了欧洲天然气市场的天然气供应来源、增加了欧洲作为需求方的议价能力。虽然俄气希望捍卫油气挂钩定价的传统商业模式,但欧洲最大化地运用了需求权力迫使俄气接受混合定价机制的理念,即欧洲天然气市场中同时存在油气挂钩和气对气竟争两种定价机制,并且在长期合约谈判中采用降低基准价格、保留石油指数化的混合定价模式。
行业要闻:
10月23日,国新办举行新闻发布会,介绍2024年前三季度工业和信息化发展情况。工业和信息化部新闻发言人、总工程师赵志国在回答记者提问时表示,今年联合相关部门出台了《加快推动制造业绿色化发展的指导意见》,加强绿色工厂梯度培育和工信领域节能降碳技术装备推广应用,大力发展绿色生产力。下一步,工信部将着眼健全绿色低碳发展机制,制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》,助力经济社会发展全面绿色转型。
中共中央政治局常委、国务院总理李强10月22日至24日在宁夏、内蒙古调研。他强调,要深入贯彻落实习近平总书记关于生态环境保护和国家能源安全工作的重要指示精神,着眼国家战略和全局需要,坚持生态优先、绿色发展,立足资源禀赋、发挥特色优势,扎实推进“三北”防护林体系等重点生态工程建设,做好能源保供工作,为高质量发展提供有力保障。
近期,国家能源局先后发布多项有关煤电的行动方案,随着新型电力系统建设进入加速期,煤电低碳化转型正式进入深水区。《煤电低碳化改造建设行动方案(2024~2027年)》提出了生物质掺烧、绿氨掺烧、CCUS三条重点低碳转型路径,并对掺烧提出了10%的比例要求。《加快构建新型电力系统行动方案(2024~2027年)》提出新一代煤电升级行动,明确未来煤电转型的主线任务是“清洁低碳、高效调节、快速变负荷、启停调峰”,关键作用是“更好发挥煤电的电力供应保障作用,促进新能源消纳”,长期目标是“应用零碳或低碳技术,促进煤电碳排放水平大幅下降”。
投资建议:
火电板块:我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业,如浙能电力、皖能电力。水电板块:建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块:建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块:建议关注区域性风电运营商云南能投。
风险提示:
电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
环保板块：环境治理政策释放不及预期等。
