"三季度新能源助力业绩飙升，盐业与天然气板块短期承压调整中！"
云南能投（股票代码：002053）
业绩快览
10月28日，公司公布了2024年前三季度业绩报告，报告显示，截至第三季度末，公司营业收入达到25.8亿元，同比增长31.7%；归属于母公司的净利润为5.7亿元，同比增长71.7%。具体来看，第三季度营收为7.3亿元，同比增长8.6%；归母净利润为6700万元，同比大幅下降97.98%。
运营洞察
在装机容量提升的推动下，新能源业务为第三季度业绩提供了有力支撑。永宁、涧水塘梁子、金钟一/二项目的陆续并网使得电量同比增长，第三季度新能源售电量达到5.4亿千瓦时，同比增长67.8%；营收为1.5亿元，同比增长27.9%；归母净利润为201.8万元，同比增长145.8%。尽管第三季度为传统的小风季，同时也是云南的丰水期，但随着新增市场化平价项目的投运，加权平均电价有所下降，但得益于装机成本降低、新投机组试运行阶段不计折旧成本等因素，利润端仍实现显著增长。公司未来增长的主要动力来自省内67万千瓦风电扩建项目，目前该项目核准申请已提交至省发改委。
盐业和天然气业务短期受挫。第三季度盐板块营收同比下降19.7%，归母净利润同比下降111.7%，主要原因是食盐销售淡季以及工业盐需求下降导致价格下跌；天然气板块营收同比增长51.98%，归母净利润同比下降47.6%，尽管售气量同比增长79%，但新增折旧成本上升导致利润暂时无法覆盖。
盈利预测、估值与评级
基于公司业绩表现，我们预测公司2024年至2026年将分别实现归母净利润7.9亿元、9.2亿元和10.7亿元，EPS分别为0.86元、0.99元和1.16元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。
风险提示
需关注用电需求不及预期、云南省电价政策变动、光伏装机对省内市场化电价的影响、集团光伏资产注入不及预期以及盐业与天然气业务表现不及预期等风险。
