建材行业深度剖析：低配延续，加码优质基建地产链投资机会
建材建筑板块基金重仓延续低配、环比小幅改善
2024Q3末建材、建筑板块基金重仓持股市值分别为82亿、90亿，重仓比例分别为0.44%、0.48%，环比分别+0.01pct、-0.08pct，建材、建筑环比小幅加仓（截止2024/10/27，后文同）。2024Q3建材、建筑板块重仓比例在申万一级行业中分别排名27、26名，较2024Q2持平、下降1名。建材、建筑两个板块重仓超配比例分别为-0.36%、-1.54%，环比分别+0.06pct、+0.05pct，延续近年低配态势。
部分调整较深的基建/地产链优质标的有较多加仓
北新建材、兔宝宝新进2024Q3末基金重仓金额TOP10（重仓持股市值分别为6.6、5.1亿元），伟星新材、华新水泥退出。重仓TOP10中7家为传统地产基建链企业（海螺水泥、三棵树、鸿路钢构、北新建材、东方雨虹、兔宝宝、华铁应急），其中装修建材4家，数量环增1家。传统基建/地产链标的环比加仓为主，加仓前3标的为鸿路钢构、兔宝宝、宁夏建材，基金重仓占比环比分别+5.7、+1.3、+0.8pct至19.7%、5.8%、0.8%。新材料标的环比加仓为主，玻璃纤维等有一定加仓。
北向持仓：2024年加仓为主，加仓装修建材白马
北向持仓占自由流通股比例TOP20榜单基本稳定，2024年初以来北向持仓TOP20标的整体加仓为主，北新建材、江河集团、东方雨虹、福莱特、凯盛科技等标的加仓较多，2024年年初以来分别增加5.70、5.35、3.49、3.35、2.27pct至26.77%、6.34%、16.65%、7.02%、3.91%。Q3单季度环比增加前三的标的则为东方雨虹、中国巨石、福莱特，北向持仓占比周环比分别增加5.43、3.68、2.44pct至16.65%、21.02%、7.02%。
投资建议：地产链推荐水泥/装修建材龙头，非地产关注药包材等
地产需求或走出底部，地产链重视水泥和装修建材龙头。水泥建议关注区域水泥龙头及具备市场领导力的央国企水泥企业。装修建材偏C端企业盈利有韧性，建议关注塑料管道/石膏板/板材/涂料/五金相关龙头上市公司。B端装修建材企业拓品类/调客户效果显现，建议关注防水材料/涂料/瓷砖等相关上市公司。非地产链重视玻纤/药包材/耐材，关注玻纤景气有望上行的机会、关注药包材模制瓶龙头如山东药玻等、关注有积极变化的耐火材料龙头。
风险提示：地产融资政策落地不及预期；地产需求景气改善弱于预期；基建落地进展低于预期；原材料价格大幅波动。
