2024年三季报解读：业绩小幅攀升，三季度表现持续向好
新宙邦(300037)
投资亮点：
动态：公司近期发布了2024年第三季度财务报告。
分析：
在2024年第三季度，公司归属于母公司的净利润实现了同比微增，同时环比持续向好。在2024年前三季度，公司总营收达到56.67亿元，同比增长1.51%；归属于母公司的净利润为7.01亿元，同比下降12%；扣除非经常性损益后的净利润为7.06亿元，同比下降5.16%。具体到第三季度，公司营收为20.85亿元，同比下降3.02%，但环比增长0.85%；归属于母公司的净利润为2.86亿元，同比增长1.89%，环比增长13.91%；扣除非经常性损益后的净利润为2.75亿元，同比增长3.61%，环比增长11.38%。
在第三季度，公司强化了效率提升和成本降低措施，净利润率同比和环比均有所上升。前三季度的毛利率为27.09%，同比下降2.83个百分点；净利润率为12.48%，同比下降1.97个百分点。在第三季度，毛利率为25.72%，同比下降2.55个百分点，环比下降2.65个百分点；净利润率为13.85%，同比上升0.61个百分点，环比上升1.49个百分点。前三季度的期间费用率为12.11%，同比下降0.81个百分点，主要得益于研发费用的减少，研发费用率同比下降1.62个百分点至4.85%。第三季度的销售、管理、研发和财务费用率分别为1.32%、3.19%、4.04%和0.72%，总计9.27%，同比下降1.79个百分点，环比下降4.10个百分点，主要由于管理费用率和研发费用率的同比下降。
电池化学品业务量增价跌，海外布局领先。在第三季度，公司的电池化学品出货量同比和环比均有显著提升，但由于行业产能过剩和下游客户降本压力增大，电解液产品价格进一步下降，毛利率受到压制，对公司整体毛利率产生了负面影响。自2024年下半年起，公司通过波兰工厂向美国客户交付电解液产品，并在美国俄亥俄州和路易斯安那州计划建设电池化学品项目，在海外布局方面处于领先地位，已公布的海外订单总额约为32亿美元。
有机氟化学品和电容化学品业务保持稳健增长。凭借先进的技术和稳定的产品品质，公司的有机氟化学品业务和电容化学品业务实现了稳健的增长。有机氟化学品业务的一代产品市场份额稳定，二代产品市场需求旺盛，销售增长迅速，三代产品市场推广初见成效。海斯福二期项目已全面投产，客户认证工作在2024年基本完成，预计明年将继续保持增长。海德福一期项目逐步投产，第三季度实现了减亏。
投资建议：继续看好。预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）分别为1.45元、1.85元和2.24元，对应市盈率分别为27倍、21倍和17倍，继续给予增持评级。
风险提示：存在下游需求不及预期、市场竞争加剧、电池技术迭代以及原材料价格大幅波动的风险。
