快递旺季将至，社零增速回暖，快递价格压力显著缓解！2024年9月行业点评揭秘
事件：
邮政局发布2024年1-9月快递发展报告与邮政行业运行情况。
点评：
社零增速环比回升，网购渗透率环比提高。2024年1-9月社零总额为353564亿元，累计同比增长3.30%。其中，9月社零消费总额为41112.3亿元，同比增长3.20%，社零增速环比提高1.1个百分点。1-9月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达25.7%，环比提升0.1个百分点。
旺季临近件量增速回升，价格压力缓和。据国家邮政局统计，2024年1-9月快递业务量累计完成1237.7亿件，按可比口径计算同比增长22.0%，其中9月快递业务完成量为149.7亿件，同比增长18.7%。1-9月行业快递业务收入累计完成1.0万亿元，同比增长14.1%，其中9月快递业务收入为1187.9亿元，同比增长10.3%。受旺盛的网购需求影响，2024年9月快递件量增速环比提升，单月件量创下新高。价格方面，9月行业平均单票收入为7.94元，同比下降12.52%，环比持平。随着部分龙头放弃市场份额争夺以及快递旺季临近，价格竞争压力有所缓解。重点区域方面，9月金华（义乌）市快递平均价格为2.43元，环比提高0.13元每票；而广州快递价格约为6.88元，环比持平。
中西部地区继续贡献增量。2024年1-9月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为72.6%、18.6%和8.8%，业务收入比重分别为74.7%、15.0%和10.3%。东部地区快递业务量比重同比下降2.2个百分点，快递业务收入比重同比下降1.2个百分点；中部地区快递业务量比重同比上升1.3个百分点，快递业务收入比重同比上升0.7个百分点；西部地区快递业务量比重同比上升0.9个百分点，快递业务收入比重同比上升0.5个百分点。
快递龙头市占率分化。从上市企业数据来看，2024年9月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为11.41亿件、20.36亿件、19.98亿件、23.12亿件，同/环比分别增长12.64%/9.40%、21.99%/3.19%、21.98%/3.20%、28.02%/2.26%。9月上述快递企业票均收入分别为16元/同比-7%、2.01元/-12.2%、2.02元/-4.3%、2.18元/-6.8%，电商快递龙头单票收入同比均有所下降，环比上月则均略有提升。市占率方面，2024年1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，环比1-8月持平，韵达、申通、圆通市占率环比分别下降0.1个百分点、0.2个百分点、0.3个百分点，顺丰市占率环比提高0.3个百分点。
投资策略：随着双十一行业旺季开启，行业件量增长仍有动能，部分龙头释放退出价格战的信号，行业内卷或将减轻，预计短期内价格将温和上涨。可适当加大对部分行业龙头的关注，如韵达股份（002120）、圆通速递（600233）、顺丰控股（002352）。
风险提示：（1）行业竞争加剧。（2）行业政策变化。（3）上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。（4）居民消费意愿变化，网购需求不及预期。（5）出海进度缓慢等风险。
