稀土价格飙升在即：海外供应波动，有色金属市场风云变幻
主要观点：
海外供应端扰动，或将提升稀土价格
根据Mining.com网站报道，缅甸克钦独立军宣布，已经控制该国稀土矿区。缅甸的稀土开采集中在克钦邦的板瓦和其培两个镇周围，同时是通往克钦邦首府密支那的重要贸易通道。缅甸以中重稀土离子矿为主，是全球第三大稀土原矿产地。据海关总署公开数据，今年1至9月，我国从缅甸进口的稀土矿及相关产品数量为3.964万吨，大约是中国稀土进口总数量的39.54%。
根据smm调研，缅甸反叛武装控制该地区可能影响稀土精矿出口。国内分离厂表示，如果封关持续超过两个月，可能会导致其原材料供应的短缺。根据smm价格数据，北方稀土11月多稀土产品价格环比均出现小幅上涨。氧化镧报4100元/吨，较2024年10月持平；氧化铈报7600元/吨，较2024年10月持平。氧化镨钕报416600元/吨，较2024年10月环比上涨0.22%；氧化钕报424900元/吨，较2024年10月环比上涨0.19%；金属镨钕报516000元/吨，较2024年10月环比上涨0.19%；金属钕报526000元/吨，较2024年10月环比上涨0.19%。
稀土行业政策陆续出台，产能无序扩张有望缓解
工信部、自然资源部8月20日下达2024年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨；2024年前两批开采和冶炼分离指标分别为27万吨、25.4万吨，同比2023年分别增长5.88%和4.16%，增幅较2022-2023年有明显收缩。此外，《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行。《条例》明确，稀土资源属于国家所有，国家依法加强对稀土资源的保护，对稀土资源实行保护性开采。鼓励和支持稀土产业新技术研发和应用，提升稀土资源开发利用水平。同时任何组织和个人不得收购、加工、销售、出口非法开采或者非法冶炼分离的稀土产品。我们认为《条例》首次以行政立法形式规范稀土资源的开发利用，对推动稀土产业高质量发展具有重大意义，同时产能扩张将得到有效缓解。
投资建议
我们认为海外供给出现扰动，下游新能源车、人形机器人等新兴领域需求有望延续高速增长态势。我们认为行业景气有望开始恢复，供需关系有望持续改善。建议关注中国稀土、北方稀土、金力永磁。
风险提示
需求不及预期；地缘政治风险；稀土氧化物价格大幅波动等。
