《能源转型加速进行时！可再生能源替代新政策助力中国电气设备行业新篇章》
新能源产业趋势点评（2024年10月19日-11月1日）
能源金属
锂：部分澳矿减产、裁员以应对锂价低迷压力。10月下旬，锂盐价格承压下探。受天气转冷影响，盐湖开工率小幅下调1pct至65.34%，锂盐产量环比持平，终端采购继续，锂盐价格短期内仍有支撑。近期澳矿陆续公布三季报，Pilbara宣布关停Ngungaju选矿厂，下调FY25年锂精矿产量预期10万吨至70~74万吨；MinRes宣布裁员570人以降低运营成本。我们认为当前锂价已经对部分澳矿生产产生压力，价格继续下探的空间较小。
钴：市场疲软，供过于求。10月下旬，四氧化三钴和硫酸钴价格持稳，市场需求未有显著增加，实际成交清淡。国际钴价波动不大，国内钴市场供给充足，库存压力增加，厂家多以维持报价或随市场小幅调整为主。总体来看，钴市行情延续弱势，短期内供大于求的局面难以改变，价格将保持低位震荡。
镍：价格承压下行，需求不振。10月下旬至11月初，电解镍市场价格震荡走低。宏观经济环境和美元强势使镍价承压，下游不锈钢与新能源领域需求疲软导致硫酸镍价格低位震荡。我们认为短期内镍价上涨动力不足。
电池及材料
9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。随着碳酸锂价格逐步进入底部区间，锂电材料产业链价格或将进入底部区间，这或是行业进入底部区间的其中一个信号。
新能源汽车
业绩方面，三季报显示车企盈利能力明显分化，比亚迪、长城、赛力斯经营稳健，毛利率均超过20%，广汽、上汽、长安归母净利润下滑，其中广汽集团累计净利润首度出现亏损。智能驾驶方面，产业链企业再现资本市场热潮，Waymo获最大融资、文远知行上市，企业融资进展频繁。
光伏/风电
光伏：近期硅料企业、组件企业相继进行“防内卷”讨论会，同时5月23日《2024-2025年节能降碳行动方案》，新增多晶硅项目能效须达到行业先进水平，我们预计近期可能会推出相应政策文件，从能耗、环保等角度规范行业发展，鼓励行业供给出清。
风电：风电行业三季度逐步进入开工旺季，同时，海上风电在三季度并网达到1.64GW，同增接近4倍，海上风电也进入大规模并网期，近期上海的百万千瓦深远海示范项目更是加快这一趋势。
储能/电网
储能：国内市场竞争激烈，海外业绩逐步兑现。近期储能企业三季报逐步出炉，国内市场呈增收不增利特点，海外项目逐步进入发货高峰期，部分企业出海业绩亮眼。目前市场对储能行业长期发展趋势已形成共识，储能作为偏进攻属性的投资板块，后续行情仍需等待整体市场情绪进一步回暖。
电网：24年前三季度国内电网建设保持高增长。24年前三季度国内电网基建投资完成额同比增长21.1%，保持较高增速。此外，近期特高压设备第五批招标结果出炉，关注度最高的换流阀环节，南瑞/许继/西电分别中标4/2/2台，格局保持稳定。
电力（新能源/传统能源）
电力：可再生能源替代行动指导意见出台，中国仍将坚定推动能源转型。近期较为重要的文件是发改委印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，指明了2025年和2030年可再生能源消费量的具体目标，并提出加快工业、交通、建筑等重点用能领域的可再生能源替代应用，我们认为该文件与三中全会决定“加快经济社会发展全面绿色转型”的重要表态相呼应，表明中国将继续坚定推动能源转型，不会动摇。
