三大新品成功跻身医保名单，业绩新增长点即将引爆市场！
人福医药(600079)
公司新品突破医保门槛，业绩增长潜力显著，维持“增持”评级
在2024年11月，宜昌人福的磷丙泊酚二钠注射剂、盐酸氢吗啡酮缓释片以及氯巴占片三款产品正式被纳入国家医保目录，这一举措预计将显著提升药品的可及性，增强销售潜力，为公司的盈利增长带来新的动力。凭借不断的创新和卓越的生产质量，公司有望进一步扩大市场份额，巩固其在医药行业的竞争优势。我们对公司在麻醉领域的市场潜力保持信心，并维持对其2024至2026年度归母净利润的预测，预计分别为24.60亿元、30.46亿元和36.27亿元，每股收益预计为1.51元、1.87元和2.22元，当前股价对应的市盈率分别为12.9倍、10.4倍和8.7倍，因此维持“增持”评级。
麻醉产品优势显著，医保纳入助力销量增长
磷丙泊酚二钠注射剂主要用于成人麻醉诱导，作为一类新药，其是全球独一无二的水溶性丙泊酚前体药物，对高脂血症患者具有独特优势。根据PDB数据，2023年该产品销售额达到110.6万元，同比增长127.4%，2024年上半年销售额为84.7万元。盐酸氢吗啡酮缓释片则是治疗成人重度疼痛的唯一长效口服阿片类药物，具有防滥用功能，适用于中重度肝功能不全患者。氯巴占片则用于减少癫痫发作频率和预防跌倒，作为国内首个仿制药，目前仅太阳升生物处于上市申请阶段。根据PDB数据，2023年该产品销售额为531.3万元，同比增长1122.9%，2024年上半年销售额为405.5万元。
业务聚焦战略稳步实施，医保政策助力麻醉龙头价值提升2024年第一季度至第三季度，公司总营收达到191.43亿元，同比增长5.70%。公司正积极推进“业务聚焦”战略，宜昌人福在同期实现营业收入67.7亿元，同比增长13%，归母净利润17.4亿元，同比增长20%。子公司宜昌人福的核心麻醉品种增长迅速，产品销售额预计将与手术量同步增长；同时，公司正拓展麻醉药物在ICU领域的应用；此外，公司还在逐步探索手术室外的无痛诊疗需求，拓宽麻醉应用领域，预计麻醉业务将持续保持稳健增长。随着医保政策的助力，公司产品销量有望快速提升，随着股东重整的稳步进行，麻醉行业龙头有望实现估值修复。
风险提示：市场竞争加剧风险；药品研发失败风险；医保政策变动风险等。
