油气巨头业绩攀升，资产品质升级前景可期！

石油巨头(601857)

动态：在2024年8月26日的晚间，石油巨头公布了2024年上半年财务报告。报告期内，公司营业收入达到了15538.69亿元，较去年同期增长5.00%；归属于母公司的净利润为886.11亿元，同比增长3.92%；扣除非经常性损益后的净利润为915.90亿元，同比增长4.8%；基本每股收益为0.48元，同比增长3.90%。

具体来看，第二季度公司的营业收入为7416.85亿元，同比下降0.76%，环比下降8.68%；归属于母公司的净利润为429.28亿元，同比增长3.07%，环比下降6.03%；扣除非经常性损益后的净利润为458.02亿元，同比增长5.85%，环比增长0.03%；基本每股收益为0.23元，与去年同期持平，环比下降8.00%。

分析：

上半年公司业绩保持稳定增长，油气业务在价格和销量上均有所提升，化工业务盈利能力显著增强。在油价方面，上半年布伦特原油平均价格为83.05美元/桶，同比增长4%，油价的中高位震荡为产品价格提供了支持。各板块盈利分析中，油气及新能源板块实现经营利润917亿元，同比增长7.2%，毛利率25%，同比下降0.5个百分点；炼化及新材料板块实现经营利润136亿元，同比减少47亿元，毛利率4.8%，同比下降1.7个百分点，炼油板块对盈利造成了一定影响，但化工业务经营利润达到31.26亿元，超出去年全年水平，同比增利33亿元；销售业务实现经营利润101亿元，同比下降8%，毛利率3.0%，同比持平；天然气销售板块实现经营利润168亿元，同比增长19%，毛利率4.5%，同比上升0.6个百分点。总体来看，公司油气勘探开发业务稳健增长；化工业务在需求修复和行业检修规模扩大的支撑下，盈利能力明显改善；天然气销售板块受益于国际气价下行和国内市场拓展，公司采购成本优化，销售端量价齐升，盈利能力提升；炼油及成品油销售板块毛利及销量表现较弱，盈利能力受到拖累。

稳油增气策略稳步实施，新能源业务逐步发力。2024年上半年，公司着力实现储采平衡，加大高效勘探力度，积极推进新项目开发，持续优化海外资产结构。在原油产量方面，上半年实现原油产量474.8百万桶，同比增长0.1%，其中国内产量392.8百万桶，同比增长0.1%，海外产量82.0百万桶，与去年同期基本持平；天然气产量方面，上半年可销售天然气产量2584.2十亿立方英尺，同比增长2.7%，其中国内产量2486.8十亿立方英尺，同比增长2.9%，海外产量97.4十亿立方英尺，同比下降2.5%。在新能源领域，公司积极布局新能源大基地，推动新能源指标竞配，上半年风光发电量21.7亿千瓦时，同比增长154.5%，新能源业务逐步发力，业绩贡献值得期待。

炼化板块转型升级加速，资产质量有望提升。炼油板块，上半年原油加工量为油693.3百万桶，同比增长3.0%，成品油产量6011.9万吨，同比增长2.1%，其中航煤产量同比增长42.4%，柴油产量因需求下滑而灵活调整。公司通过降本增效，上半年炼油现金操作成本同比下降2.2%。成品油销售板块，航煤需求强劲，但受新能源汽车替代和工程机械开工不足影响，柴油需求偏弱，汽油需求总体稳定。上半年成品油总经销量7905万吨，同比下降2.0%，其中国内销量5845万吨，同比下降1.5%。化工板块，公司持续向高端化、智能化、绿色化转型，提升高附加值新产品、新材料产销量，并实现勘探开发副产物的高效利用，打造乙烷等原料的资源壁垒，实现产业链优势互补。上半年化工产品商品量1904.3万吨，同比增长10.2%；化工新材料产量107.4万吨，同比增长72.0%。吉林石化公司炼油化工转型升级项目、广西石化转型升级项目、独山子石化塔里木二期等项目持续推进，炼化资产质量有望进一步提升。

派息额度再创新高，股东回报持续增强。公司董事会宣布，2024年半年度A股每股派发现金红利人民币0.22元，总派息额高达402.6亿元，派息率达到45.4%，派息额连续三年刷新历史同期记录。我们认为，公司各业务板块协同效应不断提升，业绩持续稳健增长，股东回报持续增强，长期投资价值有望进一步凸显。　　【点击查看研报：PDF原文】