2024年三季报解析：业绩攀升，资产稳健，投资新机遇！
南京银行(601009)
动态：在10月23日，南京银行揭晓了其24年第三季度的财务报告，报告期内，公司总营收达到了386亿元，同比增长了8.0%；归属于母公司的净利润为167亿元，同比增长了9.0%；不良贷款率为0.83%，拨备覆盖率高达340%。
在营收和净利润增速方面，继续保持上升趋势。南京银行在24年第一季度至第三季度期间，营收同比增长8.0%，较上半年的增速提高了0.2个百分点，显示出较强的抗风险能力。这一增长主要得益于净利息收入的负增长幅度显著收窄，一方面是因为公司在8月执行了新的存款基准利率表后，三季度存款成本持续优化，另一方面则是由于规模的稳步增长，体现了“以量补价”的效应。在第三季度，中间业务收入和其他非利息收入分别同比增长了11.7%和21.9%，相较于上半年，分别提升了1.6个百分点和7个百分点，非利息收入整体增长迅速。
在利润方面，24年第一季度至第三季度归母净利润同比增长了9.0%，较上半年提高了0.5个百分点，这得益于成本节约和拨备计提力度的降低。截至第三季度末，成本收入比为25.3%，较上半年末下降了0.4个百分点，资产减值损失同比增长了10.6%，较上半年末下降了3.1个百分点。
在规模扩张方面，南京银行的步伐加快，个人贷款增速回升。24年第一季度至第三季度，总资产、贷款总额、存款总额的同比增速分别为13.7%、13.7%、4.5%，较上半年均有所提升，增速分别提升了2.0个百分点、0.2个百分点和0.4个百分点。在公对公业务方面，南京银行持续加大对实体经济的支持力度，在科技金融、绿色金融领域的贷款投放力度较大，公对公贷款增速保持在较高水平，第三季度增速为15.7%。在零售端，公司充分发挥了集团综合化经营的优势，子公司南银法巴消金在全国范围内展开业务，个人贷款增长势头强劲，为全行个人信贷增速提供了有力支持，第三季度个人贷款增速达到8.0%，较上半年提高了3.6个百分点。
在资产质量方面，整体保持稳定，个人贷款不良率有所改善。截至第三季度末，不良贷款率为0.83%，与上半年末持平。在需求偏弱的背景下，前三季度个人贷款仍保持稳健增长，不良率较上半年有所下降，显示出零售风险管控策略的有效性。前瞻性指标中，第三季度末的关注率为1.14%，较上半年末上升了7个基点。风险抵补能力较强，第三季度末拨备覆盖率为340%，拨贷比为2.82%，较上半年末分别下降了4.6个百分点和5个基点。
投资观点：规模稳健增长，投资价值显著
南京银行深耕长三角地区，该地区经济基础坚实，近年来公司积极服务于科技、绿色、小微金融等实体经济的关键领域，金融业务保持稳健发展。在零售端，消金子公司全国范围内开展业务，为公司的规模扩张提供了坚实支撑。同时，资产质量保持稳定，前三季度个人信贷不良率有所改善，实现了零售业务的规模、效益、质量的协调发展。公司近三年的分红比例持续保持在30%以上，并已公布2024年度中期分红计划，投资性价比十分突出。预计24-26年的每股收益（EPS）分别为1.93元、2.07元、2.22元，截至2024年10月23日的收盘价对应0.7倍24年的市净率（PB），维持“推荐”评级。
风险警示：宏观经济增速下降；资产质量恶化；行业净息差下降超预期。
