茅台三季度业绩惊艳,三季报亮点抢先看!
投资要点:
行情回顾:2024年10月14日-2024年10月25日,SW食品饮料行业指数整体下跌1.05%,板块跌幅位居申万一级行业首位,跑输同期沪深300指数约2.84个百分点。
行业周观点:茅台Q3业绩稳健,关注三季报反馈。近期国家出台的一系列积极政策带动了市场情绪的修复。食品饮料行业在预期先行后,走势逐步回归理性,基本面的重视度提升。白酒板块:从基本面来看,国庆期间白酒动销表现相对平淡,内部延续分化。茅台2024年前三季度实现营业总收入1231.23亿元,同比增长16.91%;实现归母净利润608.28亿元,同比增长15.04%,业绩稳健增长。近日,香港宣布进口价200港元以上的烈酒,200港元(约合人民币183.15元)以上部分的税率由100%减至10%;200港元及以下部分,及进口价在200港元或以下的烈酒,税率则维持不变。目前,香港是内地白酒第一大出口区。此次香港降税可以进一步打开白酒行业出海空间,加速白酒国际化,提升白酒的品牌影响力。后续在政策宽松带动下,期待白酒需求边际好转。短期关注政策刺激下经销商信心变化、三季报业绩、秋糖会等,中长期还需结合实际需求进行判断。标的方面,建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台(600519)等;区域白酒可以关注动销和库存表现较好的古井贡酒(000596)等。大众品板块:从目前公布的三季报业绩来看,内部表现分化。近期在政策加码背景下,与餐饮供应链相关、存在边际改善预期、高性价比的板块可重点关注。啤酒板块关注餐饮场景复苏回暖、成本下行、高端化等边际改善机会。调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品板块方面,近期农村农业部发布鼓励牛奶消费等措施,期待后续消费券等政策落地带动乳品需求增加。零食板块,持续关注零食量贩、线上渠道等带来的增量贡献。标的方面,可重点关注青岛啤酒(600600)、海天味业(603288)、伊利股份(600887)、三只松鼠(300783)等。
风险提示:原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。