鼎泰高科Q3业绩惊艳，营收利润双增长，业绩超出市场预期！
鼎泰高科(301377)
投资概览
公司最新发布2024年第三季度财报：2024年上半年度，公司实现营业收入11.29亿元，同比增长21.72%；归属于母公司的净利润为1.72亿元，同比增长1.75%；扣除非经常性损益后的净利润为1.46亿元，同比增长10.27%。在第三季度，公司营业收入为4.16亿元，同比增长20.74%，环比增长9.53%；归属于母公司的净利润为0.83亿元，同比增长31.49%，环比增长72.93%；扣除非经常性损益后的净利润为0.71亿元，同比增长22.19%，环比增长77.31%。
营收持续增长，新业务稳健发展。第三季度营收环比第二季度增长9.53%，继续保持增长势头，整体经营状况稳健，我们认为这主要得益于以下因素：1）行业需求逐渐回暖；2）行业需求结构优化，AI技术的深入应用推动了高端钻针需求的扩大。展望第四季度，我们对这些积极因素的持续影响持乐观态度。此外，在新兴业务方面：1）膜业务的景气度预计将持续，后续扩产和新品车载膜的市场投放值得关注；2）智能数控装备上半年同比增长265.50%，低基数、高增速，关注新品如工具磨床、激光钻孔、真空镀膜等的批量生产和新客户、新市场的开拓；3）铣刀和数控刀具业务，一方面关注成本端的消化和传导，另一方面关注新客户的引入和拓展；4）研磨抛光材料，公司引入新的研发团队，布局研发可应用于3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的新品，上半年同比增长28.58%，后续拓展值得期待。
盈利能力达到单季度最高，利润表现超出预期。第三季度公司毛利率为37.17%，同比下降3.02个百分点，环比上升1.73个百分点，成本优化和产品结构改善对盈利能力的提升起到积极作用。第三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.47%、5.27%、5.88%、0.35%，分别同比下降1.49%、1.16%、0.51%、上升0.18个百分点，合计下降2.98个百分点，费用控制效果显著。此外，三季度公司计入当期损益的政府补助约为1109万元。综合影响下，第三季度公司实现归属于母公司的净利率为20.08%，为上市以来同期最高，同比增长1.65个百分点。截至三季度末，公司前三季度业绩增速实现转正。
海外市场潜力巨大，外贸增长可期。公司已在泰国设立生产基地，并在越南设立子公司，同时积极开拓日韩、东南亚、欧美等海外市场，以提升产品的全球市场份额。我们认为，随着泰国生产基地的逐步投产和全球化布局的持续深化，公司海外收入增长前景广阔。
投资建议
鼎泰高科作为全球PCB钻针行业的龙头企业，通过产品高端化和产能扩充，不断提升核心竞争力。同时，公司多年的功能性膜产品、数控刀具和自动化设备的布局多点开花，未来发展前景可期。我们预计公司2024-2026年营收将分别达到15.83、21.01、24.74亿元，同比增长19.89%、32.74%、17.76%；归属于母公司的净利润分别达到2.51、3.45、4.35亿元，同比增长14.27%、37.80%、26.09%，当前股价对应24-26年估值分别为33、24、19倍，维持“买入”评级。
风险提示
需关注下游市场需求、PCB钻针技术替代风险、原材料价格波动及供应风险、公司产能释放不及预期、新业务拓展不及预期等风险。
