光伏接线盒行业：蓬勃发展，创新升级大幕正启
投资要点：
光伏接线盒产品智能化是未来重要的发展方向。接线盒能够连接太阳能光伏组件，将组件产生的直流电引出。在组件发生热斑效应时，接线盒还能起到自动保护作用，是太阳能光伏发电系统必不可少的配套产品。随着下游光伏组件技术革新、功率提升，半片、双玻双面、叠瓦等工艺技术的应用，光伏组件厂为了提高电池片发电效率，要求光伏接线盒和连接器小型化，降低遮挡面积；具有较高的电流电压承载能力和连接稳定性、较强的散热性以更好适配高效大功率光伏组件，因此下游行业的发展趋势对光伏接线盒企业的技术创新和研发提出了较高要求。《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》中提出，开展智能接线盒等辅材辅料的研发与应用。光伏接线盒的技术变迁与光伏组件的技术变迁联系紧密，接线盒产品的智能化是未来重要的发展方向。
全球能源结构转型升级，国内新型电力系统加快构建。根据IRENA，到2030年全球可再生能源发电装机容量将较2022年增长两倍，其中，全球光伏累计装机容量预计将从2022年的1055GW增至2030年的5457GW，增长417%，未来仍有巨大增长空间。2024年5月，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，文件提出，科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。今年国内部分资源条件较好的地区放宽了新能源消纳红线，有利于促进新能源大基地的建设及新能源发电并网。中国的光伏发电渗透率从2014的0.4%增长至2023年的6.2%，超越了世界平均水平。相比之下，欧洲多个经济体的光伏发电渗透率超过10%，且电网仍保持稳定。其中，德国和意大利的光伏发电渗透率约12%，荷兰和西班牙的光伏发电渗透率则超过16%。随着我国加快推进新能源配套电网项目建设，不断完善特高压输电网络，持续提升分布式新能源承载力，未来仍具备承载更多光伏发电的潜力。
光伏行业处于周期底部，明年行业有望迎来盈利拐点。于2024年7月30日召开的中共中央政治局会议指出，“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。”当前光伏行业存在供需失衡和“内卷式”竞争的情况，中央会议的部署有助于引导行业企业强化技术创新，退出落后产能，不断增强核心竞争优势。2024年10月18日，光伏行业协会发文称，“低于成本投标中标涉嫌违法”。光伏行业协会的明确表态有助于引导行业重回自律、协调可持续的发展之路，有利于引导行业依法合规地参与市场竞争。受光伏晶硅产业链价格下滑较多影响，今年光伏接线盒等辅材的价格也出现了一定程度的下降。当前光伏产业链价格处于历史最低位，未来随着更多招标方及供应商以高于成本的价格进行招标和投标，有助于促进光伏组件价格止跌回稳，也有利于保障光伏组件产品的质量。未来光伏组件非硅成本有望逐步回升，接线盒等非硅材料供应商的盈利能力有望逐步改善。预计2030年全球光伏接线盒市场规模有望达到151.1亿元，2024-2030年全球光伏接线盒市场规模年均复合增速约8.6%。
投资建议。建议关注具备较强规模优势，技术研发创新实力领先的国内光伏接线盒头部企业，建议关注通灵股份（301168）、快可电子（301278）。
风险提示：原材料价格波动风险；光伏产业链景气度周期性波动风险：国际经济形势以及宏观经济政策变化的风险。
