【业绩回升，订单激增】公司信息更新：营收环比大幅提升，新签订单持续向好，未来可期！
泰格医药(300347)
业绩环比优化，新增订单持续增长
在本年度的前三季度，泰格医药实现了营业收入50.68亿元，较去年同期下降10.32%；归属于母公司的净利润为8.13亿元，同比减少56.72%；扣除非经常性损益后的净利润达到8.92亿元，同比下降25.56%。具体到第三季度，营业收入为17.09亿元，同比下降11.87%，但环比增长0.67%；归属于母公司的净利润为3.21亿元，同比下降34.74%，但环比增长24.36%；扣除非经常性损益后的净利润为2.52亿元，同比下降37.83%，但环比下降25.35%。面对行业需求的压力，公司积极应对行业周期性的变化，营业收入环比呈现改善态势，净新签订单持续保持良好的增长。鉴于行业需求的波动，我们对公司2024至2026年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润将分别达到12.99/16.26/18.17亿元（原预测为16.68/20.56/22.90亿元），对应每股收益（EPS）为1.50/1.88/2.1元，当前股价对应的市盈率（PE）为41.6/33.3/29.8倍。考虑到公司作为国内临床研究外包（CRO）领域的领军企业，竞争力强劲，我们维持“买入”评级。
毛利率略有起伏，降本增效成效显著
在行业需求受到压制的情况下，国内订单价格的波动导致公司毛利率在季度间有所波动。然而，公司通过持续降本增效，费用端得到了显著的改善。截至前三季度，公司的销售毛利率为38.88%，销售净利率为17.82%。在本年度的前三季度，公司的季度销售毛利率分别为37.83%、41.51%、37.28%，销售净利率分别为18.83%、14.43%、20.33%。在第三季度，公司的销售、管理、研发费用率分别为2.55%（环比下降0.68个百分点）、10.64%（环比下降1.11个百分点）、2.77%（环比下降0.81个百分点）。
数统业务与SMO业务稳步发展，一体化服务能力持续加强
在2024年上半年，公司的临床试验技术服务营收为16.37亿元，同比下降22.17%；而临床试验相关服务及实验室服务的营收为16.59亿元，同比增长5.84%。截至2024年6月底，数统业务的全球服务客户数量约为330家，共有824个项目正在执行；SMO项目的数量从2023年末的1952个增加至2110个，上半年共完成项目165个，其中为9个中国已获批的一类新药提供服务；执行中的实验室服务项目数量为5173个。
风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、药物研发服务市场需求下降等潜在风险。
