海外市场助力显著，业绩超预期，营收占比大增！
金盘科技（688676）
在2024年第三季度，金盘科技的盈利状况得到了显著改善，业绩表现达到了市场预期。在2024年前三季度，公司营收达到了47.99亿元，同比增长了0.53%；归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比增长21.17%；扣除非经常性损益后的净利润为3.83亿元，同比增长18.89%。具体到第三季度，公司营收为18.82亿元，同比增长了0.15%，归母净利润为1.81亿元，同比增长了27.54%。在毛利率方面，前三季度综合毛利率为24.21%，第三季度较第二季度环比提升了3.8个百分点；净利率也较第二季度提升了1.7个百分点，显示出公司盈利能力的明显提升。
在费用控制方面，期间费用率略有上升，但研发投入保持增长。报告期内，公司的销售费用率为3.3%，同比上升了0.08个百分点，管理费用率为4.23%，同比下降了0.78个百分点，财务费用率为0.42%，同比上升了1.14个百分点。总体来看，期间费用率为12.7%，同比上升了0.08个百分点。尽管费用率有所上升，但总体仍处于较低水平。此外，公司的研发投入为2.21亿元，同比小幅下降了2.49%。近期，公司成功下线了全球电压等级最高、容量最大的漂浮式风力发电机组配套干式变压器，其三项成果入选了海南省先进装备制造首台套名单，并被评为2024年海南百强企业。
公司的产能布局正在加快，数据中心订单量增长迅猛。2024年10月，公司的桐乡工厂正式开工，这是继海口、桂林、武汉数字化工厂投产后又一重要项目。得益于全球人工智能行业的快速发展，公司正在积极拓展业务领域，为多个行业提供优质的电能供应解决方案和高端装备。在2024年1-9月，公司国内数据中心订单量同比增长了102%，有望成为公司新的增长动力。
公司海外业务表现超预期，营收占比持续上升。随着全球化战略的深入实施，公司的出海布局不断加强。在产能扩张方面，公司已在墨西哥增加产能，并计划在墨、美两国进一步扩大生产。同时，公司的波兰工厂以及销售和售后服务总部已在欧洲布局完成。在报告期内，海外业务营收占比达到了28.64%，较上年同期增长了10.2个百分点。
针对公司的未来展望，我们预计2024-2026年公司的营业收入将分别为79.5/99.5/124.2亿元，归母净利润分别为6.5/9.5/12.0亿元。基于DCF模型，我们维持49.33元/股的目标价以及“优大于市”的投资评级。
风险提示：1、政策变动及电网投资不及预期；2、新能源和储能装机进度不及预期；3、原材料价格波动；4、贸易摩擦等风险因素。
