2024年Q3业绩大揭秘：营收稳增，付费会员数逆势上涨！
焦点科技（股票代码：002315）
投资亮点
业绩持续增长，平台活跃卖家增长显著：在2024年第三季度，公司的总收入达到了4.16亿元，较去年同期增长8.50%；归属于母公司的净利润为1.24亿元，同比增长14.88%；调整后归母净利润为1.22亿元，同比增长13.23%。至2024年第三季度，中国制造网平台上的收费会员数量达到26688位，较2024年上半年增长934位，同比增长率达到了3.63%，同比去年第三季度增长2424位，同比增长率9.99%。
成本控制有效，盈利能力持续增强：在第三季度，公司的毛利率达到了79.81%，较去年同期提高了116个基点；销售费用率下降至32.93%，较去年同期减少了66个基点；研发费用率下降至7.93%，较去年同期下降了118个基点；管理费用率上升至8.17%，较去年同期增加了88个基点。整体来看，公司毛利率持续上升，AI技术的应用推动了研发成本的优化。鉴于公司的主要成本为固定成本，预计未来利润弹性将得到大幅释放。
经营改革成效显著，现金流状况持续改善：自7月以来，公司通过一系列经营性改革，包括优化组织架构和销售培训等，持续提升效率。第三季度，公司通过销售商品和提供劳务收到的现金为4.26亿元，同比增长12.72%（注：三季度报告仅提供合并报表数据，涵盖所有业务，而中报和年报提供的是母公司报表数据，仅涵盖中国制造网业务）。现金回款速度的提升将加速收入确认，有望推动明年公司收入的增长速度。
深化精细化管理，提升用户留存和货币化能力：公司持续优化服务水平，通过改进产品用户界面和引入AI辅助功能等方法，不断提升买家流量留存和交易频率，从而扩大业务的货币化潜力。
拓展站外AI产品市场，开辟新的增长空间：公司推出的新AI平台可直接连接亚马逊、TEMU、阿里巴巴国际站等电商平台，内部AI智能体集成了选品、货源查找等咨询服务功能，并能一键加速图文处理和产品上架。目前市场上尚无涵盖所有平台的AI产品，公司的新AI平台有望吸引更多站外商户，AI付费用户数量有望大幅增长。
盈利预测与评级：我们维持之前的预测，预计公司2024-2026年的营收将分别达到17.66亿元、21.10亿元和24.54亿元，归属于母公司的净利润将分别达到5.04亿元、6.61亿元和7.84亿元，当前股价对应的市盈率分别为18.98倍、14.45倍和12.19倍。我们认为公司作为被低估的数字经济平台龙头，有望凭借“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，实现加速增长，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求波动、国际贸易环境变化；跨境经营和交易风险；行业竞争加剧风险
