10月楼市回暖显著，政策红利成效凸显：建材行业同步发力，双周报聚焦行业新动向
投资要点：
房地产周观点：住建部数据显示，10月份商品房成交同比、环比实现“双增长”。10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长；全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。另外，截至10月16日，协调机制“白名单”项目已审批通过贷款2.23万亿元。预计未来两个月时间内，银行对房地产的信贷投放力度将进一步加大。继财政部提出专项债收购存量商品房用作保障性住房政策后，多地收储存量房进度加快。据中指研究院统计，今年以来，已
经有超50城发布收购存量商品房用作保障房房源的公告。整体来看，10月销售数据明显回暖，同时白名单及收储政策均积极落实推进，将加快房地产市场止跌回稳。与此同时，财政部8日表示，正在基建谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度。其中，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。
我们认为，11月、12月将是政策密集落地执行及政策成效的观察期，后续销售回暖持续性及程度需持续观察。我们预判2024年全年销售跌幅将较2023年明显收窄，行业基本面将逐步筑底回升，对地产板块表现将有一定支撑，也将能助力板块第二轮的向上修复行情。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。
建材周观点：水泥方面：水泥市场行情呈现震荡回升的趋势，主要是受原材料价格上涨、错峰停窑等因素影响。同时下游需求较前期有所恢复，厂家出货量有所增加。水泥厂家涨价意愿强烈，也带动水泥价格趋暖。
11月北方开始进入采暖季将加大错峰生产。而当前华南、西南地区天气情况尚可，部分工地出现赶工现象，下游需求略有提升；叠加错峰停窑影响，供应端有所收紧。另一方面，年内新增专项债发行规模较大，1-10月各地共发行新增专项债规模约3.9万亿，将改善地方资金情况，基建投资预计将增加，改善水泥需求。中长期来看，供需格局将持续优化，利好龙头水泥企业的发展。建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。
消费建材方面：10月8日财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化
债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。相信置换存量隐性债务，将能为地方政府腾出更多空间发展经济，推动基建投资提升以及加速清偿企业欠债，对于部分建材企业带来正面影响。
2024年三季报消费建材整体业绩仍承压，但部分龙头企业业绩韧性明显好于行业整体，竞争优势突出。11月人民银行行长潘功胜表示，将认真落实党中央、国务院决策部署，把握好经济增速和经济增长质量、内部和外部、投资和消费的动态平衡。预计后续促进消费拉动内需政策将持续发力。房地产刺激政策密集落地执行，楼市销售逐步探底回暖，城中村改造加速推进，叠加国家刺激消费政策持续推出，将利好消费建材的需求提升，助力企业业绩修复。中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。
风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。
