国际酒店集团Q2在华业绩下滑，暑期旅游市场量增价减现象持续！
投资要点：
行情回顾：2024年8月5日-8月16日，中信消费者服务行业指数整体回落约3.90%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十六位，跑输同期沪深300指数约2.75个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-5.07%、-2.77%、-2.22%、-1.31%，均跑输沪深300指数。取得正收益的上市公司有10家，涨幅前五分别是*ST开元、昂立教育、学大教育、方直科技、长白山，分别上升13.79%10.52%、5.34%、4.51%、4.03%。取得负收益的有39家，其中跌幅前五的上市公司分别是西安旅游、云南旅游、岭南控股、科锐国际、众信旅游涨跌幅分别为-7.25%、-8.77%、-9.27%、-9.33%、-10.32%。截至2024年8月16日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约23.15倍，环比小幅下降，低于行业2016年以来的平均估值51.64倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为23.70倍、21.98倍、24.98倍19.23倍。
行业重点新闻公告：（1）7月机票价格同比下降9.8%。（2）多家国际酒店集团中华区RevPAR下降。（3）2024年暑期国内租车自驾订单量同比去年增长超40%，暑期单日订单量刷新平台历史高峰。
行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。近两周消费者服务行业细分板块均有回调，或受业绩披露影响。从近期披露的国际酒店集团业绩来看，2024Q2国际酒店集团业绩多数保持增长，但中华区经营指标下滑2024年暑期出游需求旺盛，但结构上周边游、自驾游等方式占比有所提升，叠加去年的高基数，导致暑期延续此前“量增价减”的趋势。预计2024年暑期整体出游人数有望保持较快增长，但注重“性价比”仍是国内大众出游消费的主旋律，人均消费将更趋理性。建议关注需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块。个股可关注避暑游热门目的地长白山（603099)、周边游目的地天目湖（603136）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；受Z世代青睐的峨眉山（000888）九华旅游（603199）等，广东千古情开业火爆的宋城演艺（300144）。此外《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等地区性旅游目的地。建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。
风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等
