Q3业绩亮眼，收入环比再攀高峰，持续领跑市场！
美好医疗(301363)
投资亮点：
动态：公司发布2024年三季报，2024年第三季度实现营业收入4.50亿元（同比增长55.7%），归属于母公司净利润0.88亿元（同比增长49.9%），扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润0.84亿元（同比增长55.5%）；2024年前三季度累计实现营业收入11.5亿元（同比增长10.9%），归属于母公司净利润2.57亿元（同比增长-14.1%），扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润2.47亿元（同比增长-11.1%）。
第三季度同比增速显著，利润环比受汇率损益影响：2024年第三季度同比增速显著，从环比角度观察，收入端环比增长5.9%，保持了增长势头；利润端表面核心受到汇率损益及股权激励费用影响，出现下滑。费用方面，销售费用率为3.2%（同比上升0.3个百分点），管理费用率为7.0%（同比下降1.8个百分点），研发费用率为10.2%（同比上升0.7%），费用率总体保持稳定。
主营产品去库存完成+面罩业务增长加快，稳固收入基础。目前公司家用呼吸机组件主要客户去库存压力逐渐减轻、恢复到正常水平。同时，呼吸机组件业务上半年毛利率与2023年全年相比有所提升，主营业务进入增长拐点。公司新股权激励计划设定2024年净利润同比增长25%，目标全年利润3.9亿元。从主要客户收入季度分解来看，2024年第二季度面罩销售额增长加快，公司作为代工厂商同步受益。
第二增长曲线注射笔稳步推进，新客户拓展打开成长空间：公司订制的胰岛素注射笔订单与相关客户的商务合作正在稳步推进，处于逐步放量的阶段。公司自主研发的胰岛素组装自动化设备，进一步提升了生产效率、有望降低成本，后续将通过自主专利、产能扩张推动客户拓展，有望开启新一轮增长曲线。同时，2024年上半年惠州生产基地持续增强、扩充，马来西亚二期NP1能力建设和产能扩张，深圳总部建设进行中，马来西亚三期工程启动，进一步满足了客户的全球生产供应需求，国内外产能释放将进一步推动公司代工能力扩展，有望提升长期成长空间。
盈利预测与投资建议：鉴于公司三季报业绩符合此前预期，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为16.3/19.8/23.7亿元，同比增长22%、21%、20%；归属于母公司净利润分别为3.9/4.9/6.1亿元，同比增长25%、25%、25%，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧；客户集中度风险
