酒水饮料行业Q2业绩大揭秘：业绩预告陆续亮相，市场分化趋势明显！
本周（7月8日-7月12日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别1.20%/1.18%/1.21%。具体白酒板块来看，本周顺鑫农业（5.96%）、酒鬼酒（4.82%）、天佑德酒（4.75%）涨跌幅居前，而伊力特（1.01%）、金徽酒（0.00%）、泸州老窖（-0.36%）涨跌幅居后。
周观点更新
白酒：板块情绪边际向好，看好后续催化演绎下的修复机会。6月中旬以来茅台批价急跌、消费税传闻等引发市场担忧，白酒板块深度回调，我们看好板块修复行情，主因：①情绪：短期白酒板块在情绪压制项有所边际向好（飞天茅台本周批价表现稳定向上、茅台集团会议指出上半年圆满完成各项目标任务等），另外，7月10日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请亦对市场信心和情绪有所提振；②24Q2业绩：部分酒企已披露24Q2业绩预告（包括顺鑫农业/酒鬼酒等），其中顺鑫农业表现稳定，酒鬼酒处于营销转型期利润短期仍承压，我们预计24Q2酒企业绩整体或符合预期，需求略承压下，或存分化情况；③估值：当前中证白酒PE-TTM仅为19.95X，处于近10年9.34%分位的合理偏低水位，我们看好后续板块担忧因素消退及中报/双节（中秋/国庆）催化带来的修复机会。
啤酒：本周啤酒企业业绩预告发布或带动行情表现。本周珠江啤酒、燕京啤酒发布业绩预告（Q2归母净利润珠江同比+27%-47%，燕京同比＋37%-54%），珠江H1销量/营业收入均增长。根据酒协数据，1-5月全国啤酒行业销售收入同比-0.5%；利润总额同比+2.9%。我们认为，短期负面情绪或触底，7-8月有奥运会，各家积极开展体育营销、啤酒节，需求重点看体育赛事催化+天气，大麦等成本下降也有望带来业绩超预期改善，关注改革逻辑标的。
酒企动态/观点更新
金种子酒：公司审议通过了《关于更换公司董事的议案》，提名赵伟先生为公司第七届董事会非独立董事候选人。水井坊：经董事会提名委员会审查并提名，自7月15日起聘任胡庭洲先生为公司总经理，任期同本届董事会。顺鑫农业：发布半年度业绩预告，预计24H1扭亏为盈，实现归母净利润3.3-4.8亿元。酒鬼酒：发布半年度业绩预告，预计24H1盈利1.1-1.3亿元，同比下降73.93%-69.19%。
核心产品批价
高端酒批价整体稳定。本周24年茅台（原/散）批价分别为2620/2400元，较上周变动+90/+100元；普五（八代）批价为960元，较上周变动0元；国窖1573批价为875元，较上周变动0元。
板块投资建议
平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。
风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。
