“5G-A+6G民用拓展再发力，北交所分析师看好2024H1商业卫星市场爆发式增长45%！”

富士达科技（835640）

在2024年上半年，富士达科技实现了营业收入3.79亿元，较去年同期下降了19%；归属于母公司的净利润为3364.40万元，同比下降了63%。这一业绩下滑的主要原因是防务领域的订单下降以及产品价格的批量下调。然而，上半年公司新增的研发项目较多，导致研发费用增长了37%。进入第二季度，公司的营业收入为1.87亿元，环比下降了2.60%，但归属于母公司的净利润却实现了2038.84万元，环比增长了53.81%。由于公司军工业务未达预期以及持续的研发投入，我们对公司2024至2026年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为1.05亿元、1.28亿元和1.60亿元，对应每股收益分别为0.56元、0.68元和0.85元，对应市盈率分别为19.1倍、15.8倍和12.6倍。我们看好公司的民品市场放量以及军品市场的恢复，因此维持“买入”评级。

受大环境影响，公司防务领域在2024年上半年面临较大挑战，但商业卫星领域的增长速度达到了45%。由于项目暂停和减缓较多，国家级卫星发射相关订单有所减少。我们预计，随着我国GW星座、G60星链、Honghu-3等“万星”星座项目的推进，以及2024年预计实施的100次左右的发射任务，行业景气度有望在下半年回暖。富士达科技通过优化部门及领域的双向拉通，全面拿到目标项目订单，同时射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、阵列天线等全系列产品助力“千帆星座”成功发射，预计防务领域营收将实现新的增长。

在民用通讯市场，富士达科技的5G配套产品订单量实现高增长，公司在5G-A、6G技术的民用领域布局取得了成效。在5G领域的配套产品订货量高速增长，预计下半年出货量将继续保持同比增长。公司积极开拓新的增长点，加大华为等外围民品客户的开发力度，并围绕新技术进行布局，加大在智能网联、医疗设备等新领域的开拓，有望推动业绩的持续增长。

风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻等风险。

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