2024年中报亮点揭秘：业绩猛涨，海外产能加速扩张引关注

浩然汽车（301345）

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浩然汽车于2024年8月26日公布了2024年上半年的中期报告：2024年1-6月，公司营业总收入达到13.91亿元，同比增长77.23%；归属于母公司的净利润达到1.82亿元，同比增长35.36%。其中，智能低速电动车部门实现营收8.82亿元，同比增长102.71%；特种车部门实现营收4.53亿元，同比增长58.35%。

投资亮点：

电动高尔夫球车业务表现强劲，全地形车销量持续增长2024年上半年，电动高尔夫球车为公司带来营收3.71亿元，占比26.7%，同比增长1200.82%；全地形车实现营收3.69亿元，占比26.5%，同比增长47.25%；电动滑板车营收2.96亿元，占比21.3%，同比增长15.24%；电动自行车营收1.26亿元，占比9.1%，同比增长110.02%。高尔夫球车及全地形车业务业绩大幅提升，为收入增长贡献重要力量。

以高端化为目标，推动产品升级2024年上半年，公司研发投入达到5417.4万元，同比增长59.2%。公司不断丰富产品线，电动高尔夫球车成功推出正四座车型，并将陆续推出露营款、六座款等车型；全地形车300cc以下小排量产品系列持续完善，同时稳步推进350ccATV、550ccATV等新产品的研发。

打造线上线下全方位的渠道网络2024年上半年，公司经销商数量增加至450多家，其中电动自行车经销商300多家、电动高尔夫球车经销商120多家、全地形车和越野摩托车经销商30多家；公司线上销售渠道包括AMAZON、WALMART、EBAY等多个平台，渠道布局全面。

加快海外产能布局2023年8月，公司宣布投入460万美元在越南建立生产基地，目前小批量试产已经开始；2024年7月，公司宣布将通过调整实施方式、增加投资等方式加速美国生产基地的建设，目前美国三大电动高尔夫球车工厂的建设进展顺利。

盈利预测及评级公司业绩持续增长，高尔夫球车和全地形车收入大幅提升。预计公司2024-2026年的营业收入分别为30.17/36.99/43.29亿元，同比增长40.69%/22.61%/17.03%；归属于母公司的净利润分别为4.04/4.95/5.92亿元，同比增长43.87%/22.74%/19.58%；对应PE分别为12.71/10.36/8.66X。公司业绩增长稳健，加快海外产能布局，维持“买入”评级。

风险提示：海外关税政策风险；海外竞争加剧风险；海外宏观经济风险；新产品研发不及预期风险；海运费用上涨风险；汇率波动风险。

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