"二季度业绩稳固攀升，公司连续分红感恩回馈，投资者信心倍增！"

三七互娱(002555)

动态：

该企业在2024年上半年实现了显著的业绩增长，总营收达到了92.32亿元，较去年同期增长了18.96%。其归属于母公司的净利润为12.65亿元，同比增长3.15%，而扣除非经常性损益后的净利润为12.75亿元，同比增长14.27%。在第二季度，公司营收为44.82亿元，同比增长12.16%，归母净利润为6.48亿元，同比增长43.63%，归母扣非净利润为6.59亿元，同比增长47.99%。

2024年上半年营收同比增长18.96%，而第二季度的营收环比下降了5.65%

2024年上半年，公司的营收增长得益于2023年下半年上线的多款小游戏，如《寻道大千》、《灵魂序章》和《霸业》，以及老游戏如《斗罗大陆：魂师对决》和《叫我大掌柜》的周年庆典更新。销售费用同比大幅增长25.26%，主要由于去年下半年上线的小游戏持续进行推广。第二季度的营收环比下降了5.65%，而销售费用环比下降了14.60%，这主要是由于新游戏推广的节奏有所放缓。

丰富的新游储备和AI技术布局

公司目前拥有超过25款自研或代理的游戏，包括《斗罗大陆：猎魂世界》和《代号战歌M》等自研游戏，以及《帝国与魔法》和《时光杂货店》等代理游戏。这些游戏涵盖了多种类型，如MMORPG、SLG、RPG、塔防、卡牌、模拟经营和休闲益智等。此外，多款新游戏如《四季城与多米糯》和《斗罗大陆：猎魂世界》在5-7月期间获得了国内游戏版号。公司丰富的游戏储备预计将为未来业绩增长提供新动力。同时，公司积极布局AI产业，开发了涵盖游戏研发、推广和运营的九大数智化中台产品，显著提升了游戏研运的工业化水平和推广效率；并且投资了智谱华章、月之暗面等大模型公司，以探索AI领域的机遇。

持续分红回馈投资者

公司按照既定的中期分红计划，在2024年上半年拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元，总计约4.66亿元。结合一季度的现金分红4.62亿元，上半年有望实现现金分红总额约9.28亿元，现金分红比例高达73.38%。根据计划，第三季度公司有望派发现金红利不超过5亿元，全年分红总额预计不超过15亿元。

未来盈利预测、估值与评级

三七互娱的老游戏运营稳健，同时在小游戏领域也积累了多个成功的研运产品。丰富的游戏储备将确保未来新产品的上线节奏，预计将为业绩带来新的增长点。基于此，我们预测公司2024至2026年的营收分别为191.08亿元、213.43亿元和234.14亿元，增速分别为15.48%、11.69%和9.70%。归母净利润预计分别为27.18亿元、29.96亿元和31.38亿元，增速分别为2.23%、10.23%和4.74%。因此，我们维持对公司的“增持”评级。

稳健发展，追求卓越

风险提示：

需关注政策监管可能带来的风险，游戏行业增速放缓的风险，以及游戏流水和上线节奏可能不及预期的风险。

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