外销势头强劲，内销稳步攀升，双增长势头引领市场新热潮！

新宝股份（股票代码：002705）

最新动态：新宝股份在2024年上半年取得了显著的业绩表现，报告期内营业收入达到77.23亿元，同比增长21.53%，归属于母公司的净利润为4.42亿元，同比增长11.95%。具体到第二季度，营业收入为42.49亿元，同比增长20.51%，归母净利润为2.69亿元，同比增长5.06%。

内外销同步增长，外销尤为突出

从地域分布来看，2024年上半年新宝股份的内外销增速分别达到6.3%和27.1%，预计第二季度内外销增速将分别为6.2%和24.9%。海外小家电市场需求旺盛，国内市场也呈现稳步增长态势。

自有品牌内销毛利率下滑，影响整体毛利率

在盈利能力方面，2024年上半年公司毛利率为21.76%，同比下降0.32个百分点，净利率为6.12%，同比下降0.5个百分点。第二季度毛利率和净利率分别下降0.61个百分点和0.94个百分点。内销毛利率的下降主要归因于毛利率较高的摩飞品牌表现不佳。

财务费用波动，主要受利息收入和汇兑收益影响

在财务费用方面，2024年上半年销售、管理、研发、财务费用率分别为3.68%、5.41%、3.73%、-0.73%，同比分别下降0.25、-0.3、-0.27、上升0.95个百分点。财务费用率的波动主要由于利息收入及汇兑收益的减少。上半年外汇期权合约/远期外汇合约投资损失及公允价值变动损失为-8078.27万元，同比增加661.91万元；汇兑收益为7213.97万元，同比减少1121.79万元，合计对净利润影响为864.3万元，同比增加459.88万元。

购买商品和劳务支付现金增加，短期现金流压力增大

在现金流方面，2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为0.54亿元，同比下降86.18%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金同比增加29.2%。第二季度经营活动产生的现金流量净额为2.7亿元，同比下降53.87%，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加24.29%。

投资策略：看好外销增长潜力，内销有望逐步改善

基于外销订单的上升带动公司总收入增长，尽管内销表现略显疲软，但在低基数效应下预计将逐步修复。预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.3亿元、12.4亿元和13.6亿元，对应市盈率分别为9.2倍、8.3倍和7.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：新产品销售不及预期；自有品牌销售不及预期；外销订单不及预期；原材料价格上涨及运费上涨可能导致的利润下滑风险。

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