苏州银行业绩亮点解析：净息差两端受压，资产质量却稳如磐石
事件
苏州银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比-0.6%，拨备前利润同比-4.8%，归母净利润同比+8.7%。24Q1-3营收同比+1.1%，拨备前利润同比-1.9%，归母净利润同比+11.1%。24Q1-3的年化ROA同比-0.04pct至0.90%，年化ROE同比-0.27pct至12.85%。核心一级资本充足率同比+0.04pct至9.41%。苏州银行公布中期分红每股0.200元（含税），对应分红比率为24.84%。当下2024EP/B为0.6x，2024EP/E为5.6x，TTM股息率为5.0%，同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8%。
点评
24Q1-3净息差较24H1下降，经测算单季度生息资产收益率环比下降，计息负债成本率环比上升。24Q1-3净利息收入同比-6.5%，较24H1的-3.0%有所下降，24Q3净利息收入同比-13.6%。公司口径下，24Q1-3净息差为1.41%，较24H1下降7bp。经我们测算，24Q3单季度净息差为1.17%，较24Q2环比-17bp。24Q3经测算的生息资产收益率环比-12bp至3.33%。生息资产结构方面，24Q3贷款在生息资产中占比环比-0.6pct至50.1%，个人贷款占比环比-0.3pct至28.9%。24Q3经测算的计息负债成本率+5bp至2.18%，存款在计息负债中占比环比-1.4pct至68.7%，同业负债环比-1.1pct至17.6%，应付证券环比+2.4pct至13.7%，资产负债结构拖累净息差表现。
对公贷款贡献主要贷款增量。贷款：较23年末，24Q3贷款总额+12.6%，低于去年同期的15.5%，与行业趋势相同。其中企业贷款贡献154%的环比贷款增量（24Q1和24Q2分别贡献106%和123%的环比增量）；存款：较23年末，24Q3存款+14.8%，与去年同期的增速接近。
不良率环比持平，关注率环比下降，拨备覆盖率有所下降。资产质量：不良率为0.84%，环比持平。关注率为0.83%，环比-5bp，优于同业。拨备覆盖率为473.66%，环比-13.14pct。
24Q1-3净手续费及佣金收入同比-16.3%，较24H1的-19.9%有所回升。24Q1-3手续费收入同比-17.9%，手续费支出同比-35.6%。其他净收入同比+41.3%，其中投资收益同比+29.5%，为主要支撑。公允价值变动损益同比+190.1%
24Q1-3成本收入比为35.33%，同比+1.27pct。24Q1-3营业费用同比+6.6%，其中业务及管理费同比+5.3%。
其他公告
24Q3共38,103,500元苏行转债转为A股普通股，累计转股股数为5,962,945股，占总股本约0.18%。
