Q3业绩飙升，大单落地助力公司中长期腾飞！
圣诺生物（688117）
第三季度业绩显著提升，三大主营业务保持稳定增长
在2024年第一季度至第三季度期间，圣诺生物实现了营业收入3.38亿元，较去年同期增长16.00%；归属于母公司的净利润达到5695万元，同比增长63.66%；扣除非经常性损益后的净利润为5366万元，同比增长129.64%。特别是第三季度，营业收入达到1.39亿元，同比增长18.32%，环比增长46.39%；归属于母公司的净利润为3516万元，同比增长140.02%，环比增长561.46%；扣除非经常性损益后的净利润为3453万元，同比增长144.80%，环比增长800.35%。公司三大主营业务板块表现稳健，多款多肽原料药产品在国内外市场取得备案，3.5亿元的大订单签订有望进一步推动原料药业务的快速发展。我们对于圣诺生物的长期发展持乐观态度，维持原有的盈利预测，预计2024至2026年归属于母公司的净利润分别为1.06亿元、1.39亿元和1.86亿元，每股收益（EPS）分别为0.95元、1.24元和1.66元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为32.6倍、24.9倍和18.5倍，维持“买入”评级。
制剂业务在集采中取得突破，大订单签署助力原料药业务加速发展
在2024年上半年，圣诺生物的制剂业务营收达到9456万元，同比增长48.27%。公司拥有10个多肽制剂品种的注册批件，其中醋酸阿托西班注射液和注射用生长抑素成功入选第八批国家集中采购，有望拓宽制剂业务的增长空间。2024年上半年，原料药业务营收为5683万元，同比增长11.16%。截至2024年6月底，公司已有19个自主研发的多肽原料药品种，其中14个品种的多肽原料药已获得生产批件或备案。随着以GLP-1为代表的下游市场需求快速增长，多肽原料药业务预计将迎来快速发展期。9月17日，圣诺制药的全资子公司与客户签署了价值约3.5亿元的GLP-1多肽原料药采购合同，大订单的达成预计将推动原料药业务的快速增长。
持续扩大多肽产能，新生产线即将投产缓解供应瓶颈
圣诺生物正持续推进多肽产能的建设，2024年上半年募投项目“工程技术中心升级项目”已顺利完成，研发能力预计将得到显著提升；“年产395千克多肽原料药生产线项目”、“制剂产业化技术改造项目”以及“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”的主体建设已全部完成，并进入设备调试阶段，新的产能即将投产，有助于突破供应端的瓶颈。
风险提示：医药政策变动、项目进度可能不及预期、多肽药物市场需求可能下降。
