民航客座率突破新高，快递业务量激增24%，交通运输行业迎来爆发式增长！
板块观点：
证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，再次提出提高上市公司质量，并对长期破净公司披露估值提升计划作出专门要求，关注交运板块破净股。
航运板块：本周集运运价指数环比下跌，油运运价指数走势分化干散货运价指数明显走高。集运指数方面，本周SCFI综合指数报2251.90点，环比下跌3.4%，油运方面，本周BDTI指数报890点，环比跌2.5%，干散货方面，本周BDI指数报1785点，环比涨19.4%航空板块：各航司披露10月运营数据，旅客周转量同比明显增长，客座率同比大幅提高，相比2019年同期也整体有所提高，其中南航、东航客座率同比2019年同期分别提高3.6%、3.7%，为历史同期最高值。进入民航传统淡季，民航航班量及运价相对平淡，但由于较高的客座率水平及油价走低，淡季压力或在一定程度上缓解。
展望未来，供给端，我们认为未来三年行业供给约束仍然较强。需求端，尽管当下公商务需求复苏还需时间，但我们认为随着经济逐步恢复，民航供需关系有望不断改善，抬升行业盈利水平。持续推荐盈利能力最强的春秋航空，推荐业绩潜力较大的吉祥航空，推荐运营效率恢复、补贴标准提升拉动业绩回归常态的华夏航空。
机场板块：我国入境免签政策不断松动，长周期利好机场入境客流增长。我们认为机场板块短期股价或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场未来几年扩建逐步落地后的成本及关联交易扰动。关注上海机场、深圳机场、白云机场。
快递物流：国家邮政局披露2024年10月快递行业运营情况，10月快递业务量163.1亿件，同比增长24.0%，快递业务收入1257.9亿元，同比增长12.3%，快递业务单价7.71元，同比下降9.4%。国家邮政局提出快递“反内卷”，随着各快递公司资本开支陆续达峰，不再有恶性价格战的基础。我们仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平，首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份、申通快递。物流板块关注德邦股份安能物流、中国外运、东航物流。
铁路公路：铁路客货运市场化均在持续推进，期待进一步深化改革利好上市公司业绩表现。三中全会提出推动收费公路政策优化，将按照“受益者付费”原则，推动优化相关政策。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在12年左右，如新建及改扩建路产未来特许经营期可以延长，则利好高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力。长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，仍有望跑出超额收益。推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路。
投资建议
推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递、京沪高铁、招商公路，关注东航物流、韵达股份中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。
风险提示：
宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期铁路公路车流客货流不及预期。
