《揭秘！收入再攀新高，惊喜背后有何秘诀？》
中芯国际（688981）动态
在最新的2024年第三季度，中芯国际的表现令人瞩目。其销售收入达到了21.71亿美元，环比大幅增长了14.2%；毛利率也实现了显著提升，达到20.5%，环比增长了6.6个百分点。此外，公司的经营利润达到了1.70亿美元，息税折旧及摊销前利润高达11.57亿美元，息税折旧及摊销前利润率更是达到了53.3%，归属于本公司的应占利润为1.49亿美元。
展望未来，中芯国际对第四季度的销售收入预期保持稳定，预计环比持平或增长2%，毛利率预计将在18%-20%之间。全年收入预计达到80亿美元左右，收入增速约27%，这一增速明显超过了同行业的平均水平。
投资亮点
中芯国际在第三季度的表现创下了新的历史纪录，单季收入首次突破20亿美元大关。这一成就得益于几个关键因素：首先，12英寸芯片的出货量净增量抵消了8英寸出货量的减少，使得季度出货量基本保持稳定；其次，随着本土化需求的加速提升，主要市场的芯片套片产能供不应求，12英寸部分节点的价格表现良好，产品组合的优化调整也提升了平均销售单价。此外，公司的毛利率提升和整体产能利用率的提高也为其业绩的增长做出了贡献。
本土市场的突破与产品升级
从地域分布来看，中国客户在第三季度的销售收入占比环比上升了6个百分点，这反映出中国客户正在逐步进入中高端产品市场。同时，消费类市场的需求正在逐步恢复，消费产品功能升级的落地以及出口需求的保持良好，都对公司的销售收入产生了积极影响。
产能扩张与市场策略
尽管预计第四季度将是传统淡季，但中芯国际预计通过产品组合的优化，能够保持收入的稳定，甚至实现微增。此外，公司预计在第四季度将再释放约3万片12英寸月产能，以应对市场需求。全年收入预计在80亿美元左右，收入增速约27%，毛利率预计在17%左右。
盈利展望与风险提示
基于目前的业绩和未来展望，我们预计中芯国际在2024/2025/2026年分别实现营业收入563/635/722亿元，归母净利润44/58/68亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为183/139/119倍，PB分别为5.07/4.89/4.70倍，维持“买入”评级。同时，我们也提醒投资者关注产业政策变化、市场需求、先进制程进展、成熟制程竞争、地缘政治以及汇率波动等风险因素。
