公司业绩突破！季报首秀，单季收入再创新高，客户订单强劲增长！
太辰光(300570)
投资亮点：
动态：公司公布2024年三季报，三季度营收利润显著提升。2024年Q1-Q3实现营收9.16亿元，同比增长47.00%；归属于母公司净利润1.46亿元，同比增长39.09%；扣除非经常性损益的净利润1.36亿元，同比增长47.09%。2024年Q1-Q3毛利率为33.78%（同比上升4.95个百分点），归母净利率为15.92%（同比略降0.90个百分点）。具体到第三季度，24Q3营收4.06亿元，同比增长74.52%，环比增长41.69%；归母净利润6629万元，同比增长99.90%，环比增长38.78%；扣非净利润6436万元，同比增长118.86%，环比增长40.41%。24Q3毛利率为36.23%（同比上升8.72个百分点，环比上升3.68个百分点），归母净利率为16.33%（同比上升2.07个百分点，环比下降0.34个百分点）。
研发投入持续增长，成本控制成效显著。24Q3公司研发支出2365万元，同比增长57.55%，研发费用率为5.82%，同比降低0.63个百分点；销售费用率为1.48%，同比降低0.01个百分点；管理费用率为4.80%，同比降低1.26个百分点；财务费用率为1.55%，同比增加1.87个百分点。截至24Q3末，公司存货2.73亿元，同比增长22.80%；合同负债1387万元，同比增长595.66%。24Q3经营活动产生的现金流量为2982万元，同比下降31.32%。
客户订单增多，加速高速有源产品研发投产。公司营收的高速增长主要得益于客户订单的增加。存货的上升主要是由于销售订单的增加导致备货需求增加。目前，公司正在有条不紊地推进高速率有源产品的研发和生产。
盈利展望。太辰光作为全球领先的密集连接产品生产商之一，得益于AI算力及5G建设等领域的需求，未来营收有望保持稳健增长。预计公司2024-2026年营收将分别达到14.11、21.07、28.27亿元；归属于母公司净利润将分别达到2.50、3.93、5.44亿元，每股收益（EPS）将分别达到1.10、1.73、2.39元。参照可比公司的估值水平，给予公司2025年市盈率50倍，对应目标价86.50元，给予“推荐”评级。
风险提示：市场竞争风险加剧，技术更新换代风险，宏观经济波动风险。
