业绩短期受挫，公司积极拓展海外市场及加速产品升级迭代，未来可期！

快可电子(301278)

市场环境变化，业绩表现有所波动

快可电子公布了其2024年上半年财务报告，报告期内公司实现营收5.47亿元，同比去年下降了15.8%。归属于母公司的净利润为0.7亿元，同比减少了20.2%，扣除非经常性损益后的净利润为0.62亿元，同比减少24.6%。上半年毛利率和净利率分别为19.9%和12.8%，分别较去年同期下降了1.3和1.6个百分点。第二季度营收2.89亿元，环比增长12.3%，同比减少16.3%，归母净利润为0.30亿元，环比下降24.7%，同比减少38.9%。扣非归母净利润0.26亿元，环比下降26.8%，同比减少42.7%。第二季度毛利率和净利率分别为19.8%和10.4%，环比分别下降了0.2和5.1个百分点。考虑到行业产能过剩，公司的盈利能力面临压力，因此我们对公司2024至2026年的盈利预测进行了调整，预计归母净利润分别为1.50、1.79和2.39亿元，较原先预测的1.98、2.53和3.15亿元有所下调。EPS预测值分别为1.80、2.15和2.87元，对应市盈率分别为15.8、13.3和9.9倍。尽管如此，鉴于公司持续拓展海外市场、加快产品更新迭代，并通过优化区域收入结构和新产品收入占比来维持毛利率稳定，我们仍维持对其的“买入”评级。

接线盒业务面临短期挑战，积极寻求海外市场机遇

在2024年上半年，公司的接线盒业务营收为4.07亿元，同比减少了25.0%，毛利率为16.4%，同比下降了3.7个百分点。这主要是由于下游组件行业的竞争加剧，以及组件环节为控制成本向上游传导价格压力。不过，公司正在积极拓展海外组件客户，与ADANI、HANSOL等国际组件企业建立了长期合作关系，使得公司的产品得以在韩国、印度、越南、德国、西班牙、埃及、美国等多个国家的光伏电站建设中得到广泛应用。

连接器业务稳健增长，持续创新保持盈利能力

公司的连接器业务在2024年上半年实现收入1.25亿元，同比增长34.0%，毛利率为29.2%，同比增长4.4个百分点。在国内光伏连接器市场，公司的市场占有率位居前列。公司通过不断改进产品性能和研发新产品，引领行业市场，从而保持了产品价格和毛利率的稳定。

风险警示：原材料价格波动可能影响盈利；接线盒产品售价可能进一步下降。

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