2023Q3业绩惊艳，品类拓展与全球布局并进，增长势头强劲！
爱柯迪（600933）
投资亮点
动态：公司近期公布了2023年三季度的业绩报告，报告期内，公司营业收入达到42.35亿元，同比增长39.92%；归属于母公司的净利润为5.98亿元，同比增长46.70%。具体到第三季度，公司实现营业收入15.91亿元，同比增长33.37%，环比增长14.74%；实现归属于母公司的净利润2.02亿元，同比增长3.88%，但环比下降10.92%。整体来看，公司2023年第三季度的业绩表现符合市场预期。
第三季度业绩符合预期，收入与毛利率均有所上升。在收入方面，公司第三季度营业收入环比增长14.74%。从主要下游市场来看，欧洲汽车市场第三季度销量环比下降5.59%，北美汽车市场销量环比微降2.31%，而国内狭义乘用车行业批发销量环比增长12.22%。在毛利率方面，公司第三季度综合毛利率为28.79%，环比提升0.26个百分点。在期间费用方面，公司第三季度期间费用率为12.28%，环比上升6.34个百分点，其中销售、管理、研发费用率基本持平，财务费用率环比上升6.35个百分点，主要受汇兑损益影响。在归母净利润方面，公司第三季度归母净利润环比下降10.92%，对应归母净利率为12.68%，环比下降3.65个百分点，主要受汇兑损益影响。
产品线不断丰富，产能扩张助力国际化发展。公司持续拓展产品线，铝合金精密压铸件已基本覆盖三电系统、热管理、智能驾驶、线控制动/转向系统等领域。墨西哥一期生产基地已于2023年7月开始量产，公司正计划在墨西哥建设第二期生产基地，主要生产3000T~5000T压铸机生产的新能源汽车用铝合金产品，进一步深化国际市场布局。安徽马鞍山基地新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目一期已于2023年3月开工，预计2024年下半年交付，为后续订单释放做好准备。
盈利预测与投资评级：我们继续看好公司未来三年的发展，预测2023-2025年归属于母公司的净利润分别为8.47亿、11.37亿、15.03亿，对应的每股收益分别为0.95元、1.27元、1.68元，2023-2025年市盈率分别为23.05倍、17.18倍、13.00倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；铝压铸行业竞争加剧超预期；铝合金原材料价格上涨超预期。
