“Q2业绩飙升，多元布局蓄势待发，春暖花开在即！”

杰普特(688025)

投资要点：

事件：公司最新公布的2024年上半年财务报告显示，期内公司营业收入达到5.94亿元，较上年同期增长4.91%，净利润为0.55亿元，同比增长11.70%。在第二季度，公司营业收入为3.38亿元，同比增长25.46%，环比增长32.13%；净利润为0.28亿元，同比增长51.90%，环比增长8.13%。整体业绩符合市场预期。

公司盈利能力稳步提升，但期间费用仍有优化空间。2024年上半年，公司毛利率达到40.43%，同比提升2.47个百分点，净利率为9.23%，同比增加0.56个百分点，扣除非经常性损益后的净利润率为8.86%，同比提高1.55个百分点。尽管如此，上半年期间费用率为28.46%，较上年同期上升1.35个百分点，其中销售费用和财务费用有所增加。预计随着新业务的稳定运营，公司期间费用率有望进一步优化，从而增强盈利能力。

消费电子需求回暖推动激光产品销量增长。具体来看，公司激光器业务收入3.32亿元，占总营收的55.93%，毛利率39.59%；激光/光学设备业务收入2.17亿元，占比36.47%，毛利率38.26%。受益于消费电子行业的复苏，特别是激光清洗需求的增加，公司激光器产品销售额同比增长10.99%。

公司在消费电子、新能源、被动元器件等多个领域进行多元化布局，等待后续市场机遇。在消费电子领域，公司摄像头模组检测订单快速增长，能提供全面解决方案；在锂电领域，公司系列产品得到客户认可；在光伏领域，公司提供适用于钙钛矿电池生产的激光智能装备；在被动元器件领域，公司产品持续获得订单，电容测试分选机测试工作也在稳步推进。

投资建议：作为MOPA激光器行业的领头羊，杰普特在光学/激光设备领域深耕不辍，并充分利用自身优势进行多元化布局。公司有望从消费电子行业的复苏中获益。考虑到中报业绩，我们略下调了公司未来几年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.57、2.00、2.47亿元，对应EPS分别为1.65元、2.10元、2.60元，PE分别为19.66倍、15.43倍和12.50倍，维持“增持”评级。

风险提示：新产品产业化进度可能不及预期；新能源行业需求可能不及预期；消费电子市场复苏可能不及预期。

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