业绩飙升背后：产销双增长助力，新产新项稳健前行，股价飙升在即！

赛轮轮胎（601058）业绩报告：公司发布2024年上半年财报，上半年营业收入达到151.54亿元，同比增长30.29%；净利润为21.51亿元，同比增长105.77%；扣非净利润为20.52亿元，同比增长80.94%。每股收益为0.66元。

轮胎行业景气度持续提升，赛轮轮胎业绩亮眼。自2023年起，国内轮胎市场逐渐回暖，轮胎工厂开工率较高，海外主要轮胎消费地区需求也逐步恢复。内外需求共同推动下，轮胎行业景气度持续上升。赛轮轮胎受益于行业景气，轮胎业务产销两旺，业绩大幅增长。上半年轮胎产量3541.6万条，同比增长37.89%；销量3454.37万条，同比增长37.56%。其中二季度轮胎产销分别为1815.79万条和1796.2万条，同比增长28.22%和32.33%。受产品结构变化等因素影响，上半年轮胎销售单价为420.27元/条，同比下滑3.87%。受此影响，上半年营业收入151.54亿元，同比增长30.29%；二季度收入78.58亿元，同比增长25.53%，环比增长7.71%。

盈利能力方面，上半年公司综合毛利率为28.77%，同比大幅提升4.79个百分点；期间费用率为11.99%，同比下滑0.2个百分点；净利率为14.41%，同比提升5.06个百分点。在盈利能力提升的推动下，公司业绩大幅增长，上半年净利润21.51亿元，同比增长105.77%；扣非净利润20.52亿元，同比增长80.94%。

轮胎行业景气有望延续，盈利保持较高水平。据万得数据，2023年我国半钢轮胎平均开工率69.04%，同比提升9.41个百分点；2024年上半年，我国半钢轮胎平均开工率73.41%，同比提升7.53个百分点。出口方面，2023年我国轮胎出口6.16亿条，同比增长11.80%；2024年上半年，我国轮胎出口3.31亿条，同比增长10.50%。从开工率、出口等数据来看，上半年轮胎行业景气度良好。长期来看，随着我国汽车产业竞争力的提升，我国轮胎企业在全球轮胎产业中的市场份额有望不断提升。

赛轮轮胎在建产能增长潜力较大，品牌影响力持续提升。近年来，公司积极拓展海外市场，在越南、柬埔寨等地建设多个生产基地，通过海外产能的快速扩张，实现全球市场份额提升与业绩快速增长。柬埔寨工厂900万条半钢胎产能于2022年投入运营，上半年贡献净利润4.74亿元，同比增长248.72%。越南工厂上半年实现净利润8.76亿元，同比增长53.14%。未来，越南三期项目、柬埔寨工厂165万条全钢胎、1200万条半钢胎等项目将陆续投产，推动海外产能扩张。此外，公司在国内以及墨西哥、印尼等地均建有或规划多个生产项目，未来产能有较大提升空间。

公司液体黄金轮胎自2021年四季度全球首发以来，凭借优异的节油性、舒适性、操控性、耐磨性等指标，受到广泛好评和认可。上半年公司推出更多品类的液体黄金轮胎，满足不同消费者需求，产品性能获得消费者广泛认可。公司在配套市场和替换市场双线发力，凭借优异的性能和质量，赢得国内外众多用户支持与合作。公司产品已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安、蔚来、北汽、越南Vinfast等多家国内外汽车企业的轮胎供应商名录，品牌影响力不断提升。

盈利预测与投资评级：预计公司2024、2025年EPS为1.29元和1.49元，以8月27日收盘价12.54元计算，PE分别为9.71倍和8.42倍。考虑到行业前景与公司行业地位，维持“增持”的投资评级。

风险提示：海外贸易政策变化、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

　　【点击查看研报：PDF原文】