需求火爆助推，企业业绩一路飙升！

莱特光电（688150）

动态：

近期，莱特光电公布2024年上半年业绩报告。报告期内，公司营业收入达到2.46亿元，同比增长73.65%；归属于母公司净利润为0.92亿元，同比增长111.43%。此外，公司宣布将向全体股东每10股派发1.20元现金红利（含税），不进行资本公积金转增股本、不送红股。

市场分析：

莱特光电的业绩大幅增长得益于下游需求的旺盛。2024年上半年，公司营业收入同比增长73.65%，净利润同比增长111.43%，扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长151.23%。公司营收和利润表现亮眼，主要归功于消费电子需求回暖和OLED渗透率的持续提升，以及下游客户需求的不断增长。在毛利率方面，2024年上半年，公司综合毛利率为66.20%，较去年同期提高1.33个百分点，其中OLED有机材料业务毛利率高达72.09%，较去年全年增长7.14个百分点。

国内OLED产业持续繁荣，对上游材料的需求旺盛。根据群智咨询数据，2024年第一季度，中国大陆OLED面板出货量超越韩国，同比增长55.7%，市场占比达到51.8%。随着OLED在手机等领域的渗透率进一步提高，以及在中尺寸应用领域的出货量高速增长，对上游OLED材料的需求将持续保持旺盛态势。莱特光电的OLED材料在国内市场较为稀缺，且与京东方等OLED面板厂建立了稳固的供货关系，随着新产品的批量上市，公司业绩有望实现持续稳健增长。

投资建议：

莱特光电作为国内OLED终端材料领域的领军企业，其RedPrime材料已稳定量产，GreenHost材料正在快速放量，与OLED面板厂商京东方建立了牢固的供货关系，客户粘性较高。受益于中国大陆OLED产业的蓬勃发展，2024年第一季度市占率已超过韩国，位居全球第一。随着OLED在手机中的渗透率提升以及在中尺寸领域的规模化生产，对上游材料的需求预计将持续增长。基于公司半年报和行业发展趋势，我们调整了盈利预测，预计2024至2026年公司净利润分别为2.10亿元、2.84亿元和4.05亿元，对应EPS分别为0.52元、0.71元和1.01元，对应2024年8月27日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为30.4倍、22.5倍和15.8倍，维持“推荐”评级。

风险提示：

（1）消费电子市场需求不及预期：公司产品主要应用于消费电子终端，若消费电子市场持续低迷，可能对公司业绩增长产生不利影响。（2）客户拓展不及预期：公司下游客户拓展速度若放缓，可能增加对单一客户的依赖风险。（3）产品迭代速度不及预期：公司产品研发进度若慢于下游客户的产品迭代速度，可能导致订单流失，客户粘性减弱。

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